XPO以5.58亿美元将整车运输业务出售给TransForce，以资助零担运输重点并削减债务

XPO Logistics曾是货运行业扩张最快的整合者：2013年营收为7.02亿美元，到2015年底已增至70亿美元，靠的是一系列交易——最近一笔是2015年收购Con-way——仅2016年上半年又筹集了70亿美元。但整个货运市场正遭受需求下降和激烈竞争，而XPO的整车运输资产恰好处在周期的错误位置。

2016年10月下旬，XPO宣布将其北美整车运输业务以5.58亿美元出售给加拿大的TransForce；《华尔街日报》统计，此次易手的有3,000辆牵引车、7,500辆挂车和29个网点，这些资产最初是通过收购Con-way获得的。XPO表示，它寻求减少服务范围，以专注于自己能够占据竞争优势的领域，尤其是零担运输市场，并打算用所得款项偿还债务。

同样的资产服务于买方的反向押注：TransForce在现有车队基础上加码，力争成为横跨北美的整车运输提供商，并在墨西哥货运走廊获得新的分量。Supply Chain Dive将双方解读为押注——TransForce在疲软市场中买入整车运输规模，而XPO恰在市场转向更小批量货运时转向零担运输。

承诺用于削减债务和提高资本回报率的5.58亿美元现金收益；3,000辆牵引车、7,500辆挂车和29个网点完成转移。

整车运输是错误的周期性敞口：全行业需求下降和激烈竞争对大宗整车运力的打击最为严重。

随着货运批量缩小，零担运输在结构上是更好的市场，而XPO声称在那里拥有竞争优势。

存在战略买家：整合者TransForce愿意为跨境规模支付5.58亿美元，包括墨西哥走廊。

扩张整合推高了杠杆：所得款项被指定用于减少债务和提高资本回报率，以修复快速并购带来的代价。

扩张整合只有经过修剪才划算：在疲软市场中将周期性业务出售给正在整合的买家，为资产负债表提供资金，并将资本集中到定价权所在之处。

该交易将3,000辆牵引车、7,500辆挂车和29个网点转移给TransForce，后者借此在墨西哥货运走廊成为一支重要力量。XPO按其公告所述，将5.58亿美元用于削减债务。当时这两项举措都被定性为赌博：TransForce在需求疲软之际吸收整车运力，XPO则把未来押在零担运输上。