XPO, LTL에 집중하고 부채를 줄이기 위해 트럭로드 사업부를 TransForce에 5억 5,800만 달러에 매각

XPO Logistics는 화물 업계에서 가장 빠른 인수 합병 전문 기업이었다. 2013년 7억 200만 달러였던 매출은 2015년 말까지 70억 달러가 되었으며, 이는 인수 합병에 힘입은 것이었다. 가장 최근에는 2015년 Con-way 인수가 있었고, 2016년 상반기에만 70억 달러를 추가로 조달했다. 그러나 화물 시장 전체는 수요 감소와 치열한 경쟁으로 어려움을 겪고 있었고, XPO의 트럭로드 자산은 업황 주기상 잘못된 위치에 있었다.

2016년 10월 말 XPO는 북미 트럭로드 사업을 캐나다의 TransForce에 5억 5,800만 달러에 매각한다고 발표했다. 월스트리트저널은 트랙터 3,000대, 트레일러 7,500대, 29개 거점이 이전된다고 보도했으며, 이 자산은 당초 Con-way 인수를 통해 확보한 것이었다. XPO는 경쟁 우위를 확보할 수 있는 분야, 특히 LTL 시장에 집중하기 위해 서비스를 줄이려 했으며, 매각 대금을 부채 상환에 사용할 계획이라고 밝혔다.

같은 자산은 매수자의 반대되는 베팅에도 쓰였다. TransForce는 기존 차량에 이를 더해 북미 전역의 트럭로드 사업자로 거듭나려 했고, 멕시코 화물 회랑에서 새로운 비중을 확보하게 되었다. Supply Chain Dive는 양측 모두를 베팅으로 해석했다. TransForce는 침체된 시장에 트럭로드 규모를 사들이고, XPO는 시장이 더 작은 화물 단위로 이동하는 시점에 LTL로 전환한 것이다.

부채를 줄이고 자본 수익률을 높이겠다고 약속한 현금 5억 5,800만 달러, 트랙터 3,000대, 트레일러 7,500대, 29개 거점 이전.

트럭로드는 잘못된 경기 순환 노출이었다. 업계 전반의 수요 감소와 치열한 경쟁은 범용 트럭로드 운송 능력에 가장 크게 타격을 주었다.

화물 단위가 작아지면서 LTL은 구조적으로 더 나은 시장이었고, XPO는 그곳에서 경쟁 우위를 주장했다.

전략적 매수자가 존재했다. 통합 기업 TransForce는 멕시코 회랑을 포함한 국경 간 규모를 위해 5억 5,800만 달러를 지불할 의사가 있었다.

인수 합병으로 레버리지가 높아진 상태였다. 매각 대금은 부채를 줄이고 자본 수익률을 높이는 데 배정되어, 빠른 M&A가 초래한 비용을 바로잡는 데 쓰였다.

인수 합병은 정리해야만 성과를 낸다. 경기 순환적 사업부를 통합 중인 매수자에게 매각하면 침체된 시장에서 대차대조표를 뒷받침하고, 가격 결정력이 있는 곳에 자본을 집중할 수 있다.

이 거래로 트랙터 3,000대, 트레일러 7,500대, 29개 거점이 TransForce로 넘어갔고, TransForce는 이를 통해 멕시코 화물 회랑에서 상당한 입지를 갖추게 되었다. XPO는 발표에서 밝힌 대로 5억 5,800만 달러를 부채 감축에 사용했다. 당시 두 움직임 모두 도박으로 평가되었다. TransForce는 약한 수요 속에 트럭로드 운송 능력을 흡수했고, XPO는 미래를 LTL에 걸었다.