Caesars war erst kurz zuvor aus einer langen Restrukturierung hervorgegangen, als Carl Icahn einstieg und argumentierte, der beste Weg sei ein Verkauf oder eine Fusion. Im März 2019 gab Caesars der Icahn-Gruppe drei Vorstandssitze und einen möglichen vierten, falls die Nachfolge des CEO ins Stocken geraten sollte.
Der Vorstand bildete daraufhin einen Transaktionsausschuss und prüfte verschiedene Ansätze. Im Juni 2019 vereinbarte Caesars eine Fusion mit Eldorado Resorts, wobei der Name Caesars erhalten blieb, aber Eldorados Tom Reeg und sein Team die Führung des kombinierten Unternehmens übernahmen.
Die Deal-Präsentation stellte die Kombination als Skalierung plus Disziplin dar: etwa 60 inländische Glücksspielimmobilien, 17,3 Mrd. US-Dollar Gesamtgegenleistung und 500 Mio. US-Dollar identifizierte Synergien im ersten Jahr.
Eldorado erklärte sich bereit, 12,75 US-Dollar je Caesars-Aktie in einem Deal mit einem Wert von etwa 17,3 Mrd. US-Dollar zu zahlen, wobei 500 Mio. US-Dollar Synergien im ersten Jahr angestrebt wurden.
Die Vorstandssitze von Icahn veränderten den Entscheidungsprozess von Verteidigung hin zu Transaktionsprüfung.
Eldorado bot ein Betriebsmodell, nicht nur ein höheres Gebot.
Das kombinierte Unternehmen behielt die Marke Caesars, ersetzte aber das Zentrum der Kontrolle.
Eine aktivistische Verkaufsforderung gewinnt an Kraft, wenn der Vorstand sie in eine strukturierte Prüfung umwandelt, statt sie als feindseligen Slogan zu behandeln.
Die Fusion wurde 2020 abgeschlossen und schuf ein größeres Caesars unter Eldorado-Führung. Der Aktivist entwarf nicht den Betriebsplan, aber seine Vorstandsvereinbarung beschleunigte den Verkaufspfad, der Caesars auf Eldorados schlankere Casino-Plattform brachte.
DEN BELEGEN FOLGEN
Die Quellen
- Caesars Entertainment Announces Agreement with Carl C. Icahn SEC · sec.gov ·
- 8-K: Caesars and Eldorado Merger Agreement SEC · sec.gov ·
- Eldorado and Caesars Transaction Presentation SEC · sec.gov ·