Catalent stand nach operativen Problemen und schwacher Aktienentwicklung unter Investorendruck. Das Unternehmen bildete 2023 einen Ausschuss für strategische und operative Überprüfung, um sein Geschäft, seine Strategie, seine Abläufe und seine Kapitalallokation zu prüfen.
Die entscheidende Weichenstellung bestand darin, einen wertmaximierenden Prozess durchzuführen, statt lediglich eine Margenverbesserung zu versprechen. Im Februar 2024 stimmte Catalent einer Übernahme durch Novo Holdings zu, wobei Elliott eine Stimmrechtsvereinbarung unterzeichnete.
Die Transaktion bewertete Catalent mit einem Unternehmenswert von 16,5 Mrd. US-Dollar. Der Barpreis von 63,50 US-Dollar bedeutete eine Prämie von 47,5 % auf den volumengewichteten Durchschnittspreis der letzten 60 Tage vor der Ankündigung und ermöglichte den Aktionären einen sauberen Ausstieg aus einer unsicheren Produktionswende.
Novo Holdings erklärte sich bereit, einen Unternehmenswert von 16,5 Mrd. US-Dollar zu zahlen, 63,50 US-Dollar je Aktie in bar.
Der Überprüfungsausschuss schuf einen Mechanismus auf Vorstandsebene, um Verkaufsalternativen zu prüfen.
Die Unterstützungsvereinbarung von Elliott verringerte nach der Unterzeichnung des Geschäfts das Ausführungsrisiko.
Die Transaktion brachte die Biologika-Vermögenswerte von Catalent mit einem langfristig orientierten Eigentümer aus dem Life-Sciences-Bereich zusammen.
Eine formelle strategische Überprüfung kann Aktivistendruck in Preisfindung verwandeln statt in eine defensive Pattsituation.
Nach dem Abschluss sollte Catalent die NYSE verlassen und unter Novo Holdings privat werden. Novo Holdings plante außerdem, drei Fill-Finish-Standorte an Novo Nordisk zu verkaufen, wodurch die industrielle Logik explizit wurde.
DEN BELEGEN FOLGEN
Die Quellen
- Catalent, Inc. Form 8-K SEC · sec.gov ·
- Novo Holdings to Acquire Catalent Catalent · catalent.com ·