Catalent subissait la pression des investisseurs après des problèmes opérationnels et une faible performance boursière. La société a créé en 2023 un comité d'examen stratégique et opérationnel chargé d'examiner son activité, sa stratégie, ses opérations et son allocation de capital.
La décision décisive a été de lancer un processus visant à maximiser la valeur plutôt que de simplement promettre une amélioration des marges. En février 2024, Catalent a accepté d'être acquise par Novo Holdings, Elliott signant un accord de soutien au vote.
L'opération valorisait Catalent à 16,5 Md$ de valeur d'entreprise. Le prix en numéraire de 63,50 $ représentait une prime de 47,5 % par rapport au prix moyen pondéré par les volumes sur 60 jours avant l'annonce, offrant aux actionnaires une sortie nette d'un redressement industriel incertain.
Novo Holdings a accepté de payer une valeur d'entreprise de 16,5 Md$, soit 63,50 $ par action en numéraire.
Le comité d'examen a créé un mécanisme au niveau du conseil d'administration pour étudier les alternatives de vente.
L'accord de soutien d'Elliott a réduit le risque d'exécution après la signature de l'opération.
La transaction a associé les actifs biologiques de Catalent à un propriétaire de long terme du secteur des sciences de la vie.
Un examen stratégique formel peut transformer la pression activiste en découverte de prix plutôt qu'en impasse défensive.
Suites
Après la clôture, Catalent devait quitter le NYSE et devenir une société privée sous Novo Holdings. Novo Holdings prévoyait également de vendre trois sites de remplissage-finissage à Novo Nordisk, rendant la logique industrielle explicite.
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Les sources
- Catalent, Inc. Form 8-K SEC · sec.gov ·
- Novo Holdings to Acquire Catalent Catalent · catalent.com ·