Gokaldas Exports: eine Abschreibung von 84 %, ein eigentümerdenkender CEO und eine funktionierende Wiederbelebung

2007 zahlte Blackstone 482,50 crore Rupien für 50,1 % von Gokaldas Exports, einst Indiens größter Bekleidungsexporteur, zu 275 Rupien je Aktie – eine Prämie von 20 % – und erwarb über ein öffentliches Übernahmeangebot weitere 20 %. Im folgenden Jahrzehnt stagnierte das Unternehmen: Der Umsatz in Dollar halbierte sich, der Aktienkurs fiel auf einen zweistelligen Betrag, und der Umsatz lag bei etwa 1.000 crore Rupien pro Jahr, während Wettbewerber wuchsen.

Anfang 2017 kaufte Mathew Cyriac, der gerade als Co-Leiter des Indien-Private-Equity-Geschäfts von Blackstone ausgeschieden war, den Gokaldas-Anteil des Unternehmens über die SPV seines Vehikels Florintree Capital zu 42 Rupien je Aktie – eine Abschreibung von 84 % auf Blackstones ursprüngliche Investition. Er holte Sivaramakrishnan Ganapathi, einen zwei Jahrzehnte bei Aditya Birla tätigen Veteran und ehemaligen COO von Idea Cellular, als Geschäftsführer und stattete ihn mit neuem Kapital aus: etwa 125 crore Rupien an Plänen, darunter eine qualifizierte institutionelle Platzierung von 70 crore Rupien, die von L&T Mutual Fund und HSF Mauritius gezeichnet wurde.

Der operative Neustart drehte sich um Kunden und Effizienz statt um plakative Kostensenkungen: das Vertrauen von Marken wie Gap und Tommy Hilfiger durch Zuverlässigkeit und Flexibilität zurückzugewinnen. Verluste von 46 crore Rupien im Geschäftsjahr 2017 und 28 crore Rupien im Geschäftsjahr 2018 verwandelten sich im Geschäftsjahr 2019 in einen Nettogewinn von 25,58 crore Rupien, wobei alle vier Quartale schwarz waren.

Von einem Verlust von 46 crore Rupien im Geschäftsjahr 2017 zum Gewinn ab dem Geschäftsjahr 2019; bis zum Geschäftsjahr 2026 verbucht das Unternehmen in einem einzigen Quartal etwa 1.000 crore Rupien – ungefähr so viel, wie der Umsatz zuvor in einem ganzen Jahr betrug.

Die Kontrolle durch einen Finanzinvestor hatte den Betreiber ohne entscheidenden Eigentümer zurückgelassen; ein eigentümerdenkender Käufer stellte einen solchen wieder her.

Frisches Kapital finanzierte Kunden- und Effizienzarbeit, statt von der Notlage absorbiert zu werden.

Die Sanierung wurde von einem eingestellten CEO mit Eigentümer-Mandat geführt, nicht allein durch Finanztechnik.

Die Abschreibung setzte die Erwartungen zurück und ermöglichte es dem neuen Team, Top-Kunden über Zuverlässigkeit statt über den Preis zurückzugewinnen.

Eigentümer verhalten sich anders als Agenten. Gokaldas lebte erst wieder auf, als ein Käufer, der wie ein Eigentümer dachte, einen CEO einstellte und ihm ein Eigentümer-Mandat gab – Kapital und Befugnis zusammen.

Die Erholung hielt durch Handelsturbulenzen hindurch. Im Quartal bis Juni 2025 meldete Gokaldas einen Anstieg des Nettogewinns um 53 % im Jahresvergleich auf 41 crore Rupien, bei Gesamteinnahmen von 977 crore Rupien und einer EBITDA-Marge, die um 336 Basispunkte auf 12,1 % stieg, und im Dezemberquartal verbuchte das Unternehmen Einnahmen von 1.003 crore Rupien trotz eines US-Strafzolls von 50 % auf indische Bekleidung. Im Februar 2026 gab das Management eine Umsatzprognose von 12–15 % Wachstum für das Geschäftsjahr 2027 und etwa 15 % für das Geschäftsjahr 2028, bei geplanten Investitionen von rund 175 crore Rupien über zwei Jahre.