Analjit Singh teilte die Max Group in drei Teile und zog sich aus dem Vorstand zurück

Analjit Singh baute Max India aus einem 1985 gegründeten Pharmazeutika-Importeur zu einer Gruppe aus, die drei nicht miteinander verbundene Geschäfte hielt: Max Life, einen der größten privaten Lebensversicherer Indiens, die Krankenhauskette Max Healthcare und ein Spezialgeschäft für Verpackungsfolien. Bis 2015 steckten alle drei in einer einzigen börsennotierten Gesellschaft, und der Markt bewertete diesen Mix mit einem Abschlag. Institutionelle Anleger, die ein Engagement in der indischen Versicherungswirtschaft oder in Krankenhäusern suchten, konnten keine der beiden Sparten einzeln erwerben.

Singhs Antwort war eine dreigliedrige Abspaltung. Am 14. Januar 2016 schloss Max India die Aufteilung in Max Financial Services, eine neue Max India und Max Ventures & Industries ab, die jeweils separat börsennotiert sind. Die Aktionäre erhielten für jede gehaltene Aktie eine neue Max-India-Aktie und für je fünf Aktien eine Max-Ventures-Aktie; ein Finanzbestand von 572 crore Rupien wurde mit 412 crore, 150 crore und 10 crore Rupien auf die drei Gesellschaften verteilt. Vorsitzende von Max Financial wurde Naina Lal Kidwai, zuletzt bei HSBC India, mit Mohit Talwar als Managing Director; Rahul Khosla übernahm die neue Rolle des Group President und den Vorsitz von Max India.

Singh selbst trat vom Vorsitz der Gruppe zurück und verließ die Vorstände vollständig; er nahm den Titel Gründer und Chairman emeritus an – Vorsitzender nur noch von Max Ventures, wo sein Schwiegersohn Sahil Vachani als Managing Director einstieg. „Wenn man sie alle unter eine Gesellschaft stellt, bestraft einen der Markt“, sagte er damals. „Die Anleger waren an Teilen unseres Geschäfts interessiert. Jetzt kann sich der Anleger je nach seinem Ziel engagieren.“ Die Trennung war auch darauf ausgelegt, Max Life einen eigenen Weg zur Börsennotierung und eigenes Kapital zu verschaffen.

Drei fokussierte börsennotierte Unternehmen mit getrennten Anlegerkreisen; Talwar meldete später für die Anleger von Max India durch die Neuausrichtung eine IRR von 23 %

Ein regulierter, kapitalhungriger Lebensversicherer innerhalb einer gemischten Gruppe trug einen Konglomeratsabschlag und konnte nicht ohne Weiteres eigenständig Kapital aufnehmen oder an die Börse gehen.

Institutionelle Anleger hatten sich wegen einzelner Geschäftsbereiche an die Gruppe gewandt, doch ein Engagement in nur einer Sparte war unmöglich, solange alles in einer einzigen Hülle steckte.

Der Gründer wollte sich aus dem Tagesgeschäft zurückziehen und zugleich Eigentum und Freiheit behalten, neue Vorhaben anzuschieben, was das Vehikel Max Ventures bewahrte.

Getrennte Börsennotierungen gaben jeder Einheit ihre eigene Währung für Kapitalbeschaffung, Partnerschaften und Managementanreize.

Wenn die Teile eines Konglomerats getrennt mehr wert sind, ermöglicht eine Abspaltung den Anlegern, jedes Geschäft direkt zu bewerten – und ein Gründer kann sich aus dem operativen Geschäft zurückziehen, ohne das Eigentum aufzugeben.

Die Aufteilung wurde sauber abgewickelt. 2019 verkaufte Max India seinen 51-%-Anteil am Krankenversicherer Max Bupa an True North und fusionierte Max Healthcare mit dem von KKR unterstützten Radiant Life Care zu einer börsennotierten Krankenhauskette mit mehr als 3.200 Betten und 16 Krankenhäusern – Indiens drittgrößtem Betreiber von Unternehmenskrankenhäusern. Vizevorsitzender Mohit Talwar meldete für die Anleger von Max India eine IRR von 23 %, und Singh erklärte sein Ziel, „die Geschichte von Max India neu zu erschaffen“, indem er neue Geschäfte wie Seniorenwohnen anstieß. Er blieb Executive Chairman von Max Ventures, das sich zum Immobilienentwickler Max Estates entwickelte.