Seit seiner Gründung 2016 tätigte Microsofts Wagniskapitalfonds M12 zunächst bescheidene Investitionen und verwendete übliche Konditionen für Corporate-Venture-Kapital, etwa ein Vorkaufsrecht (Right of First Refusal, ROF). Als der breitere Wagniskapitalmarkt sich erhitzte, geriet M12 unter Druck, stärkere finanzielle Renditen zu liefern und sein Deal-Volumen zu erhöhen.
Als Reaktion darauf beschloss die Führung von M12 – unter Leitung der globalen Chefin Michelle Gonzalez –, ROF und andere restriktive Klauseln fallen zu lassen, die typische Beteiligungsgröße von etwa 10 Millionen US-Dollar auf 20 Millionen US-Dollar zu erhöhen, mehr Finanzierungsrunden anzuführen und Kapital für diversitätsorientierte Investitionen zu reservieren. Diese Veränderungen brachten die Anreize des Fonds mit den Gründern in Einklang und nutzten zugleich Microsofts Marktzugangsstärke.
13 Einhörner hervorgebracht; Investitionen stiegen von 15 auf 55 Deals pro Jahr, Beteiligungsgröße von 10 Mio. auf 20 Mio. US-Dollar, Diversitäts-Deals bis zu 7 pro Jahr.
Das rasche Wachstum des Wagniskapitalmarkts erzeugte für M12 Dringlichkeit, das Investitionstempo und die Renditen zu erhöhen.
Die Führung war überzeugt, dass gründerfreundliche Konditionen qualitativ hochwertigere Start-ups anziehen und die Ergebnisse verbessern würden.
Die Nutzung von Microsofts Größe ermöglichte es M12, über Kapital hinaus wertvolle kommerzielle Unterstützung anzubieten.
Der Verzicht auf restriktive Klauseln und die Ausrichtung finanzieller Anreize auf die Unterstützung von Gründern können die Leistung und das Deal-Volumen einer Corporate-Venture-Einheit beschleunigen.
Nach den Änderungen beschleunigte sich die Investitionstätigkeit von M12: 2020 schloss der Fonds 55 Deals ab und war 2021 auf Kurs, dieses Ergebnis zu übertreffen, wobei die durchschnittlichen Beteiligungsgrößen auf 20 Millionen US-Dollar stiegen. Der Fonds verhalf 13 Portfoliounternehmen zum Einhorn-Status und erhöhte seine Diversitätsinvestitionen auf sieben pro Jahr – ein Beleg für den erfolgreichen Wandel zu einem aggressiveren, gründerorientierten Modell.
DEN BELEGEN FOLGEN
Die Quellen
- Under The Hood: Microsoft’s M12 Venture Arm Continues Evolution As It Quickens Investment Pace Crunchbase News · news.crunchbase.com