微软的M12放弃ROF条款，提高投资额并增加交易数量

自2016年成立以来，微软旗下的M12风投基金最初投资规模不大，并采用企业风投的常规条款，例如优先购买权（ROF）。随着整个风投市场升温，M12面临压力，需要交出更强的财务回报并增加交易数量。

作为回应，由全球负责人Michelle Gonzalez领导的M12管理层决定放弃ROF及其他限制性条款，将典型单笔投资额从约1000万美元提高到2000万美元，领投更多融资轮次，并划拨资金用于聚焦多元化的投资。这些转变使基金的激励与创始人保持一致，同时借助了微软的市场推广能力。

培育出13家独角兽企业；投资数量从每年15笔增至55笔，单笔投资额从1000万美元提高到2000万美元，多元化投资增至每年7笔。

风投市场的快速增长，使M12迫切需要加快投资节奏并提高回报。

管理层认为，对创始人友好的条款会吸引更高质量的初创企业并改善结果。

借助微软的规模，M12得以在资金之外提供有价值的商业支持。

取消限制性条款，并使财务激励与对创始人的支持保持一致，可以加快企业风投部门的表现和交易节奏。

这些改变之后，M12的投资活动加快：2020年完成了55笔交易，2021年有望超过这一数字，平均单笔投资额升至2000万美元。该基金推动13家被投企业跻身独角兽行列，并将多元化投资增至每年七笔，显示出向更积极、与创始人保持一致的模式成功转型。