M12 de Microsoft abandona los términos de ROF, aumenta los cheques e impulsa los acuerdos

Desde su lanzamiento en 2016, el fondo de capital riesgo M12 de Microsoft realizó inicialmente inversiones modestas y utilizó términos estándar de capital riesgo corporativo, como el derecho de primera oferta (ROF). A medida que el mercado de capital riesgo en general se calentó, M12 se enfrentó a la presión de generar rendimientos financieros más sólidos y aumentar su flujo de acuerdos.

En respuesta, el liderazgo de M12 —encabezado por la directora global Michelle Gonzalez— decidió abandonar el ROF y otros términos restrictivos, elevar el tamaño típico de los cheques de unos 10 millones de dólares a 20 millones de dólares, liderar más rondas de financiación y destinar capital a inversiones centradas en la diversidad. Estos cambios alinearon los incentivos del fondo con los fundadores mientras aprovechaban la capacidad comercial de Microsoft.

Lanzó 13 unicornios; las inversiones pasaron de 15 a 55 acuerdos al año, el tamaño de los cheques de 10 M$ a 20 M$, y los acuerdos de diversidad aumentaron hasta 7 al año.

El rápido crecimiento del mercado de capital riesgo creó urgencia para que M12 aumentara su ritmo de inversión y sus rendimientos.

El liderazgo creía que los términos favorables a los fundadores atraerían startups de mayor calidad y mejorarían los resultados.

Aprovechar la escala de Microsoft permitió a M12 ofrecer un valioso apoyo comercial más allá del capital.

Eliminar los términos restrictivos y alinear los incentivos financieros con el apoyo a los fundadores puede acelerar el rendimiento y el flujo de acuerdos de una unidad de capital riesgo corporativo.

Tras los cambios, la actividad inversora de M12 se aceleró: completó 55 acuerdos en 2020 y iba camino de superar esa cifra en 2021, con tamaños medios de cheques que aumentaron a 20 millones de dólares. El fondo contribuyó a impulsar a 13 empresas de su cartera hasta el estatus de unicornio y aumentó sus inversiones en diversidad a siete al año, lo que demuestra un cambio exitoso hacia un modelo más agresivo y alineado con los fundadores.