A M12 da Microsoft abandona os termos de ROF, aumenta os cheques e impulsiona os negócios

Desde seu lançamento em 2016, o fundo de venture capital M12, da Microsoft, inicialmente fazia investimentos modestos e usava termos padrão de VC corporativo, como o direito de preferência (right of first refusal, ROF). À medida que o mercado de venture capital como um todo se aqueceu, a M12 enfrentou pressão para entregar retornos financeiros mais fortes e aumentar seu fluxo de negócios.

Em resposta, a liderança da M12 — comandada pela chefe global Michelle Gonzalez — decidiu abandonar o ROF e outros termos restritivos, elevar o tamanho típico do cheque de cerca de US$ 10 milhões para US$ 20 milhões, liderar mais rodadas de financiamento e reservar capital para investimentos voltados à diversidade. Essas mudanças alinharam os incentivos do fundo com os fundadores, ao mesmo tempo que aproveitavam a força comercial da Microsoft.

Lançou 13 unicórnios; os investimentos subiram de 15 para 55 negócios/ano, o tamanho do cheque passou de US$ 10 mi para US$ 20 mi, e os negócios de diversidade chegaram a 7/ano.

O rápido crescimento do mercado de venture capital criou urgência para a M12 aumentar seu ritmo de investimento e seus retornos.

A liderança acreditava que termos favoráveis aos fundadores atrairiam startups de maior qualidade e melhorariam os resultados.

Aproveitar a escala da Microsoft permitiu à M12 oferecer suporte comercial valioso além do capital.

Remover termos restritivos e alinhar os incentivos financeiros ao apoio aos fundadores pode acelerar o desempenho e o fluxo de negócios de uma unidade de venture capital corporativo.

Após as mudanças, a atividade de investimento da M12 se acelerou: ela concluiu 55 negócios em 2020 e estava a caminho de superar esse número em 2021, com o tamanho médio dos cheques subindo para US$ 20 milhões. O fundo ajudou a levar 13 empresas do portfólio ao status de unicórnio e aumentou seus investimentos em diversidade para sete por ano, demonstrando uma transição bem-sucedida para um modelo mais agressivo e alinhado aos fundadores.