Morgan Stanley kaufte 2020 E*Trade und Eaton Vance und erzielte Rekordgewinn

Im Februar 2020, wenige Wochen bevor die COVID-Lockdowns einsetzten, vereinbarte Morgan Stanley den Kauf von E*TRADE für rund 13 Milliarden Dollar in Aktien und gewann damit 5,2 Millionen Kundenkonten, 360 Milliarden Dollar an Privatvermögen und einen digitalen Direktvertriebskanal hinzu. CEO James Gorman bezeichnete dies als einen großen Schritt vorwärts in der zehnjährigen Entwicklung des Unternehmens hin zu bilanzschonenden, dauerhaften Erträgen.

Die Transaktion wurde am 2. Oktober 2020 mitten in der Pandemie abgeschlossen. Sechs Tage später vereinbarte Morgan Stanley den Kauf des Vermögensverwalters Eaton Vance für rund 7 Milliarden Dollar – eine Prämie von 38 % für etwa 500 Milliarden Dollar verwaltetes Vermögen (AUM) – und vollendete damit innerhalb von zehn Monaten die beiden größten Übernahmen, die eine große Bank in der Zeit nach der Krise getätigt hatte.

Der Zeitpunkt wirkte kühn, doch der Nutzen stellte sich schnell ein: Die Handelsvolumina explodierten während der Pandemie, und Morgan Stanley schloss 2020 mit Rekordnettoumsätzen von 48,2 Milliarden Dollar (plus 16 %) und einem Rekordnettogewinn von 11 Milliarden Dollar (plus 22 %) ab, wobei die Vermögensverwaltung eine Vorsteuermarge von 23 % beisteuerte.

E*TRADE brachte 5,2 Mio. Konten und 360 Mrd. Dollar an Vermögen; Eaton Vance fügte rund 500 Mrd. Dollar an AUM hinzu. Der Umsatz erreichte 2020 mit 48,2 Mrd. Dollar einen Rekord, der Nettogewinn lag bei 11 Mrd. Dollar.

Die Privatkundenplattform von E*TRADE erfasste den Boom des Privatanlegerhandels zum richtigen Zeitpunkt.

Das gebührenbasierte AUM von Eaton Vance brachte stabile, kapitalarme Erträge.

Die Neuausrichtung auf die Vermögensverwaltung verringerte die Abhängigkeit von volatilen Handelsmärkten.

In einer Krise abgeschlossene Transaktionen sind weniger Bieterwettbewerb und Preisdruck ausgesetzt.

Ein Jahrzehnt der Hinwendung zu Vermögensverwaltung und stabilen Gebühren bedeutete, dass das Unternehmen digitale Größe am Tiefpunkt einer Panik kaufen konnte, statt ein schrumpfendes Handelsgeschäft zu verteidigen.

Morgan Stanley ging 2021 mit der Vermögensverwaltung als Ertragsanker ins Jahr; Gorman erklärte, das Unternehmen habe keine weiteren Zukäufe mehr vor und konzentriere sich auf die Integration von E*TRADE und Eaton Vance. Die beiden Transaktionen positionierten Morgan Stanley als führend in den Bereichen Beratung, betriebliche Altersvorsorge und Selbstverwaltung – die Strategie, die seine Identität nach 2008 prägte.