Morgan Stanley a acheté E*Trade et Eaton Vance en 2020 et affiché un bénéfice record

En février 2020, quelques semaines avant que les confinements liés à la COVID ne frappent, Morgan Stanley a accepté d'acheter E*TRADE pour environ 13 milliards de dollars en actions, ajoutant 5,2 millions de comptes clients, 360 milliards de dollars d'actifs de détail et un canal numérique direct au consommateur. Le PDG James Gorman a qualifié l'opération d'avancée décisive dans la transition entamée depuis dix ans par la firme vers des revenus durables et peu gourmands en bilan.

L'opération a été finalisée le 2 octobre 2020, en pleine pandémie. Six jours plus tard, Morgan Stanley a accepté d'acheter le gestionnaire d'actifs Eaton Vance pour environ 7 milliards de dollars — une prime de 38 % pour environ 500 milliards de dollars d'actifs sous gestion — achevant en dix mois les deux plus grandes acquisitions réalisées par une grande banque depuis la crise.

Le calendrier semblait audacieux, mais le rendement est venu vite : les volumes de négociation ont explosé pendant la pandémie, et Morgan Stanley a terminé 2020 avec des revenus nets records de 48,2 milliards de dollars, en hausse de 16 %, et un résultat net record de 11 milliards de dollars, en hausse de 22 %, la gestion de patrimoine contribuant à une marge avant impôts de 23 %.

E*TRADE a ajouté 5,2 millions de comptes et 360 milliards de dollars d'actifs ; Eaton Vance a ajouté environ 500 milliards de dollars d'actifs sous gestion. Le chiffre d'affaires de 2020 a atteint un record de 48,2 milliards de dollars et le résultat net 11 milliards de dollars.

La plateforme de détail d'E*TRADE a capté le boom du trading de détail au bon moment.

Les actifs sous gestion rémunérés d'Eaton Vance ont apporté des revenus stables et peu gourmands en capital.

Le recentrage sur la gestion de patrimoine a réduit la dépendance aux marchés de négociation volatils.

Les opérations conclues en pleine crise font face à moins de concurrence d'offres et de pression sur les prix.

Une décennie de transition vers la gestion de patrimoine et des frais stables a permis à la firme d'acheter de l'échelle numérique au plus bas d'une panique plutôt que de défendre un portefeuille de négociation en déclin.

Morgan Stanley est entré en 2021 avec la gestion de patrimoine comme pilier de ses résultats ; Gorman a déclaré que la firme avait terminé ses acquisitions et se concentrait sur l'intégration d'E*TRADE et d'Eaton Vance. Les deux opérations ont positionné Morgan Stanley comme un leader sur les canaux de conseil, d'épargne salariale et d'investissement autonome — la stratégie qui a défini son identité post-2008.