Der Brief von Third Point veranlasste Nestlé zu einem Aktienrückkauf von 20 Mrd. CHF und zum Verkauf langsam wachsender Marken

Am 25. Juni 2017 gab Daniel Loeb bekannt, dass Third Point für 3,5 Mrd. USD einen Anteil von 1,3 % an Nestlé erworben und einen Brief geschickt hatte, in dem es hieß, das Unternehmen sei zurückgefallen; darin forderte er Kostensenkungen, den Verkauf von Geschäftsbereichen ohne Wachstum und der Beteiligung an L'Oréal sowie Aktienrückkäufe (UPI).

Wenige Tage später genehmigte der Verwaltungsrat von Nestlé einen Aktienrückkauf von 20 Mrd. CHF und skizzierte ein Modell zur Wertschöpfung, das auf Margenverbesserung und Kapitaleffizienz aufbaute (Pressemitteilung, 27. Juni 2017). Im September 2017 setzte das Unternehmen sein erstes Margenziel: 17,5–18,5 % bis 2020, nach 16 % im Jahr 2016 (FT via Swissinfo).

Anschließend formte Nestlé das Portfolio um: Im Januar 2018 verkaufte es sein US-Süßwarengeschäft für 2,8 Mrd. USD an Ferrero (BBC) und schloss im Dezember 2019 den Aktienrückkauf von 20 Mrd. CHF ab (Reuters). Seine zugrunde liegende operative Handelsmarge erreichte 2019 17,6 % und damit das Ziel ein Jahr früher.

Nestlé schloss einen Aktienrückkauf von 20 Mrd. CHF ab, verkaufte das US-Süßwarengeschäft für 2,8 Mrd. USD an Ferrero und steigerte seine zugrunde liegende operative Marge bis 2019 auf 17,6 %.

Der Brief bezifferte das Problem: Das Ergebnis je Aktie war fünf Jahre lang nicht gewachsen.

Ein sichtbarer Aktienrückkauf beantwortete die Kritik schneller als eine Strategierede.

Ein Margenziel gab dem Management eine Kennzahl, an der es sich neu ausrichten konnte.

Durch Veräußerungen wurden langsam wachsende Marken in wachstumsstärkere Kategorien überführt.

Eine schriftliche Fallstudie eines Außenstehenden zu Margen und Kapitalrenditen kann die Prioritäten eines Konsumgiganten verschieben; Nestlé behielt seine Wachstumsambitionen bei, übernahm aber die Renditen, denen es sich lange widersetzt hatte.

Nestlé behielt das Modell der Kapitalrückflüsse bei: 2020 startete das Unternehmen ein zweites Aktienrückkaufprogramm über 20 Mrd. CHF und setzte die Bereinigung des Portfolios fort. Third Point stieg später aus, doch die Margendisziplin und die Renditen überdauerten den Aktivisten.