La carta de Third Point hizo que Nestlé recomprara 20.000 millones de francos suizos y vendiera marcas de bajo crecimiento

El 25 de junio de 2017, Daniel Loeb reveló que Third Point había comprado una participación del 1,3% en Nestlé por 3.500 millones de dólares y envió una carta en la que afirmaba que la compañía se había quedado atrás, instando a recortar costos, vender los negocios sin crecimiento y la participación en L'Oréal, y recomprar acciones (UPI).

Días después, el consejo de administración de Nestlé aprobó una recompra de 20.000 millones de francos suizos y esbozó un modelo de creación de valor basado en la mejora de los márgenes y la eficiencia del capital (comunicado de prensa, 27 de junio de 2017). En septiembre de 2017 fijó su primer objetivo de margen: 17,5-18,5% para 2020, frente al 16% de 2016 (FT vía Swissinfo).

Nestlé remodeló entonces su cartera: vendió su negocio de confitería en EE. UU. a Ferrero por 2.800 millones de dólares en enero de 2018 (BBC) y completó la recompra de 20.000 millones de francos suizos en diciembre de 2019 (Reuters). Su margen de beneficio operativo comercial subyacente alcanzó el 17,6% en 2019, cumpliendo el objetivo un año antes.

Nestlé completó una recompra de 20.000 millones de francos suizos, vendió su negocio de confitería en EE. UU. a Ferrero por 2.800 millones de dólares y elevó su margen operativo subyacente al 17,6% para 2019.

La carta cuantificó el problema: el beneficio por acción no había crecido en cinco años.

Una recompra visible respondió a la crítica más rápido que un discurso sobre estrategia.

Un objetivo de margen dio a la dirección una métrica en torno a la cual reorganizarse.

Las desinversiones reciclaron marcas de bajo crecimiento en categorías de mayor crecimiento.

Un caso escrito por un inversor externo sobre márgenes y retorno de capital puede cambiar las prioridades de un gigante del consumo; Nestlé mantuvo sus ambiciones de crecimiento pero adoptó los retornos que durante mucho tiempo había resistido.

Nestlé mantuvo el modelo de retorno de capital: lanzó un segundo programa de recompra de 20.000 millones de francos suizos en 2020 y continuó podando su cartera. Third Point salió posteriormente, pero la disciplina de márgenes y los retornos sobrevivieron al activista.