Third Point 的致函促使雀巢回購 200 億瑞士法郎並出售成長緩慢的品牌

2017 年 6 月 25 日，Daniel Loeb 披露 Third Point 已以 35 億美元買入雀巢 1.3% 的股份，並致函表示該公司已經落後，敦促其削減成本、出售非成長業務與 L'Oréal 持股，以及回購股份（UPI）。

數日後，雀巢董事會批准了一項 200 億瑞士法郎的回購，並闡述了一套以利潤率改善與資本效率為基礎的價值創造模式（新聞稿，2017 年 6 月 27 日）。2017 年 9 月，該公司設定了首個利潤率目標：到 2020 年達到 17.5-18.5%，高於 2016 年的 16%（FT 經由 Swissinfo）。

雀巢隨後重塑了投資組合：2018 年 1 月以 28 億美元將美國糖果業務出售給 Ferrero（BBC），並於 2019 年 12 月完成了 200 億瑞士法郎的回購（Reuters）。其基礎交易營業利潤率在 2019 年達到 17.6%，提前一年達成目標。

雀巢完成了 200 億瑞士法郎的回購，以 28 億美元將美國糖果業務出售給 Ferrero，並在 2019 年將其基礎營業利潤率提升至 17.6%。

這封信函量化了問題：每股盈餘在五年內沒有成長。

一項顯而易見的回購比一場策略演講更快回應了批評。

利潤率目標為管理層提供了一個可據以重組的指標。

資產剝離將低成長品牌轉化為更高成長的品類。

一份關於利潤率與資本回報的書面外部論述，可以改變一家消費品巨頭的優先事項；雀巢保留了其成長雄心，但採納了它長期抗拒的回報。

雀巢保留了資本回報模式：該公司於 2020 年啟動了第二項 200 億瑞士法郎的回購計畫，並持續精簡投資組合。Third Point 後來退出，但利潤率紀律與回報在激進投資者離開後依然存續。