NTL tauschte 10,9 Mrd. US-Dollar Schulden gegen Eigenkapital und spaltete sich, um aus dem Chapter-11-Verfahren hervorzugehen

NTL ritt auf dem Telekommunikationsboom der späten 1990er-Jahre mit einer Reihe von Übernahmen und baute ein Kabel- und Kommunikationsgeschäft in Großbritannien, Irland und Kontinentaleuropa auf. Die Einkaufstour hinterließ eine Schuldenlast, die das Unternehmen nicht tragen konnte, als sich die Märkte drehten; seine Aktien, die einst nahe 136 US-Dollar gehandelt worden waren, schlossen vor dem Antrag bei 2 Cent.

Die alte NTL und ihre Schuldner-Tochtergesellschaften beantragten am 8. Mai 2002 beim Southern District of New York das Chapter-11-Verfahren. Der am 5. September 2002 bestätigte Plan wandelte 10,9 Milliarden US-Dollar Schulden in neue Aktien und Anleihen um und spaltete das Unternehmen in zwei Teile: NTL Incorporated für das Geschäft in Großbritannien und Irland sowie NTL Europe für die kontinentalen Geschäfte.

NTL ging am 10. Januar 2003 unter Fresh-Start-Rechnungslegung hervor. Vorstandschef Barclay Knapp nannte es „einen neuen Anfang“ und schrieb dies der Kooperation der Gläubiger zu. Kostensenkungen, die die Belegschaft über zwei Jahre um etwa 8.000 verringerten, trugen dazu bei, das Betriebsergebnis vor Zinsen und Steuern im dritten Quartal 2002 auf 182 Millionen Pfund zu verbessern.

Nach dem Hervorgehen behielt das reorganisierte Unternehmen seine Position als größter Kabelnetzbetreiber Großbritanniens mit mehr als 1,25 Millionen Fernsehabonnenten, und bis Mitte 2003 waren seine an der New Yorker Börse notierten Aktien stark gestiegen, während sich die Finanzleistung verbesserte.

Das Unternehmen ging im Januar 2003 hervor, nachdem 10,9 Mrd. US-Dollar Schulden in Eigenkapital und Anleihen umgewandelt worden waren, und wurde mit stark steigenden Aktien der größte Kabelnetzbetreiber Großbritanniens.

Schulden aus Übernahmen auf dem Höhepunkt des Booms machten die Zinszahlungen untragbar.

Ein von den Gläubigern gebilligter Plan tauschte 10,9 Mrd. US-Dollar Schulden gegen Aktien und Anleihen, statt zu liquidieren.

Die Aufspaltung der britischen und irischen Vermögenswerte von den europäischen Vermögenswerten gab jedem Geschäft eine klarere Kapitalstruktur.

Der fortlaufende Betrieb während des Chapter-11-Verfahrens erhielt den Abonnentenstamm und den Cashflow intakt.

Schulden aus Wachstum durch Übernahmen können durch eine von Gläubigern geführte Aufspaltung in fokussierte Geschäftsbereiche abgebaut werden; der fortlaufende Betrieb während des Schuldentauschs bewahrt Kunden und Cashflow.

Die Erholung von NTL setzte sich fort, nachdem Knapp im August 2003 zurücktrat, wobei die Umsätze stiegen und sich die Verluste im zweiten Quartal verringerten. Seine an der New Yorker Börse notierten Aktien stiegen nach dem Hervorgehen stark im Wert und krönten eine Restrukturierung, die zu einem Referenzpunkt für von Gläubigern geführte Telekom-Reorganisationen nach dem Platzen der Dotcom-Blase wurde.