NTLは109億ドルの債務を株式と交換し、二分割して連邦破産法第11章から脱却した

NTLは1990年代後半の通信ブームに乗り、一連の買収によって英国、アイルランド、欧州大陸にまたがるケーブル・通信事業を築き上げた。この買収攻勢により、市場が反転した際に負いきれない債務負担が残った。かつて136ドル近辺で取引されていた同社株は、申請前に2セントで終えた。

旧NTLとその債務子会社は2002年5月8日、ニューヨーク州南部地区連邦破産裁判所に連邦破産法第11章の適用を申請した。2002年9月5日に認可された再建計画は、109億ドルの債務を新株と債券に転換し、会社を二つに分割した。すなわち、英国・アイルランド事業を担うNTL Incorporatedと、欧州大陸事業を担うNTL Europeである。

NTLは2003年1月10日、新規開始会計の下で第11章手続きから脱却した。バークレイ・ナップ最高経営責任者（CEO）はこれを「新たな出発」と呼び、債権者の協力に功績を帰した。2年間で約8,000人を削減したコスト削減策により、2002年第3四半期の支払利息・税控除前利益は1億8,200万ポンドに改善した。

脱却後、再編された同社は125万人超のテレビ加入者を抱える英国最大のケーブル事業者としての地位を維持し、2003年半ばまでにニューヨーク上場株は急騰し、財務実績も改善した。

2003年1月に109億ドルの債務を株式と債券に転換して脱却し、株価が急騰する中で英国最大のケーブル事業者となった。

ブームの頂点での買収に伴う債務により、支払利息が持続不可能になった。

債権者が承認した計画は、清算ではなく109億ドルの債務を株式と債券に交換した。

英国・アイルランドと欧州資産を分割したことで、各事業の資本構成がより明確になった。

第11章手続きを通じて事業を継続したことで、加入者基盤とキャッシュフローが維持された。

買収による成長に伴う債務は、債権者主導で焦点を絞った事業へ分割することで解消できる。交換の間も事業を継続することで、顧客とキャッシュフローが維持される。

NTLの回復は、2003年8月にナップが退任した後も続き、第2四半期には収益が増加し損失が縮小した。ニューヨーク上場株は脱却後に価値が急騰し、ドットコム・バスト後の債権者主導の通信再編の参照点となった再建を締めくくった。