NTL a échangé 10,9 milliards de dollars de dette contre des actions et s'est scindée en deux pour sortir de la procédure du chapitre 11

NTL a surfé sur le boom des télécommunications de la fin des années 1990 grâce à une série d'acquisitions, constituant une activité de câblodistribution et de communications au Royaume-Uni, en Irlande et en Europe continentale. Cette frénésie d'achats lui a laissé une charge de dette qu'elle ne pouvait pas supporter lorsque les marchés se sont retournés ; ses actions, qui s'étaient négociées près de 136 dollars, ont clôturé à 2 cents avant le dépôt de bilan.

L'ancienne NTL et ses filiales débitrices ont déposé une demande de protection au titre du chapitre 11 le 8 mai 2002 devant le tribunal du district sud de New York. Le plan, confirmé le 5 septembre 2002, a converti 10,9 milliards de dollars de dette en nouvelles actions et obligations et a scindé la société en deux : NTL Incorporated pour les activités au Royaume-Uni et en Irlande, et NTL Europe pour les activités continentales.

NTL est sortie de la procédure le 10 janvier 2003 sous un régime comptable de nouveau départ. Le directeur général Barclay Knapp l'a qualifié de « nouveau départ », saluant la coopération des créanciers. Les réductions de coûts, qui ont permis de supprimer environ 8 000 postes sur deux ans, ont contribué à porter le résultat d'exploitation avant intérêts et impôts à 182 millions de livres sterling au troisième trimestre 2002.

Après sa sortie de procédure, la société réorganisée a conservé sa position de premier opérateur câblé du Royaume-Uni avec plus de 1,25 million d'abonnés à la télévision, et dès le milieu de l'année 2003, ses actions cotées à New York ont connu un essor tandis que les performances financières s'amélioraient.

Elle est sortie de la procédure en janvier 2003 avec 10,9 milliards de dollars de dette convertis en actions et en obligations, et est devenue le premier opérateur câblé du Royaume-Uni, avec des actions en plein essor.

La dette contractée pour des acquisitions au sommet du boom rendait les paiements d'intérêts insoutenables.

Un plan approuvé par les créanciers a échangé 10,9 milliards de dollars de dette contre des actions et des obligations au lieu de procéder à une liquidation.

La séparation des actifs britanniques et irlandais d'avec les actifs européens a donné à chaque activité une structure de capital plus claire.

La poursuite de l'exploitation pendant la procédure du chapitre 11 a préservé la base d'abonnés et les flux de trésorerie.

La dette liée à la croissance par acquisitions peut être dénouée par une scission menée par les créanciers en activités ciblées ; le maintien de l'exploitation pendant l'échange préserve les clients et les flux de trésorerie.

Le redressement de NTL s'est poursuivi après le départ de Knapp en août 2003, avec une hausse des revenus et une réduction des pertes au deuxième trimestre. Ses actions cotées à New York ont fortement augmenté après sa sortie de procédure, couronnant une restructuration devenue une référence pour les réorganisations télécoms menées par les créanciers après l'éclatement de la bulle internet.