Die Familie Schaeffler verkaufte Vermögenswerte und refinanzierte sich, um ihre Continental-Schulden zu überleben

Schaeffler, die deutsche Familienholding für Wälzlager und Autozulieferteile, lieh sich 2008 rund 16 Mrd. €, um die Kontrolle über Continental zu übernehmen. Wenige Wochen später froren die Kreditmärkte ein, die Weltwirtschaft geriet ins Rutschen, und die Schulden waren nicht mehr bedienbar.

Im Februar 2009 baten die Eigentümer Maria-Elisabeth Schaeffler und ihr Sohn Georg öffentlich um begrenzte staatliche Unterstützung und boten an, einen Teil des Familienvermögens zu verkaufen, um Schulden zurückzuzahlen — die erste derartige Bitte der Familie. Bis August 2009 einigten sich die Banken auf einen Refinanzierungsplan über 12 Mrd. €, der den Druck nahm.

Das operative Geschäft hatte nie aufgehört zu arbeiten. 2010 wurden Rekorde erzielt: Der Umsatz stieg um 29 % auf 9,5 Mrd. €, der Automotive-Umsatz wuchs um 34 %, und das Nettoergebnis kehrte mit 63 Mio. € zurück — gegenüber einem Verlust von 1,2 Mrd. € im Jahr 2009; ohne einen einmaligen Verwässerungsverlust von 396 Mio. € aus der Bezugsrechtsemission von Continental waren es 459 Mio. €. Die Schulden wurden um etwa 6 % auf 5,7 Mrd. € gesenkt, und für 2011 wurde erstmals ein Umsatz von über 10 Mrd. € in Aussicht gestellt.

Der Umsatz erholte sich 2010 um 29 % auf 9,5 Mrd. €, das Nettoergebnis kehrte nach einem Verlust von 1,2 Mrd. € im Jahr 2009 auf 63 Mio. € zurück, und die Schulden sanken auf 5,7 Mrd. €.

Die Bereitschaft der Familie, Vermögenswerte zu verkaufen, überzeugte die Kreditgeber und den Staat, dass sie sich nicht abwenden würden.

Die Refinanzierung über 12 Mrd. € brachte die Fälligkeiten der Schulden mit der Erholung in Einklang.

Die Automobilnachfrage erholte sich 2010 schneller als befürchtet.

Verwässerungsverluste waren einmalige Buchhaltungsposten, kein operativer Schaden.

Wenn ein fremdfinanzierter Familiendeal auf einen Crash trifft, handle wie ein Eigentümer: Biete einen Teil des Familienvermögens an, verhandle mit den Banken neu und halte das operative Unternehmen intakt, damit der Aufschwung die Schulden zurückzahlen kann.

Schaeffler übertraf 2011 mit Rekordergebnissen die Umsatzmarke von 10 Mrd. € und behielt die Continental-Beteiligung durch die Erholung hindurch. Der Fall wurde zum Referenzpunkt dafür, wie eine familienkontrollierte Industriegruppe eine fremdfinanzierte Übernahme überstehen kann, die auf einen Crash trifft.