StoneCo, das an der Nasdaq notierte brasilianische Zahlungsabwicklungsunternehmen, hatte sein Händler-Acquiring-Geschäft um ein Kreditprodukt für kleine und mittlere Unternehmen erweitert. Im Jahr 2021 flog ihm dies um die Ohren: Die Umstellung der brasilianischen Register für Forderungen kollidierte mit sich verschlechternder Sicherheitenqualität, was StoneCo zwang, den beizulegenden Zeitwert seines Kreditportfolios abzuschreiben, während ein Marktbewertungsverlust an seiner Beteiligung an Banco Inter den Schaden zusätzlich vergrößerte.
Das Ergebnis war ein Jahresfehlbetrag von 1.377,3 Mio. R$ für 2021, gegenüber einem Jahresüberschuss von 837,5 Mio. R$ im Jahr 2020. Die Marktreaktion war brutal und löschte den Großteil des Börsenwerts der Aktie aus.
Die Entscheidung war chirurgisch: Im Juli 2021 setzte StoneCo die Kreditauszahlungen vorübergehend aus, liquidierte die FIDC-Fondsstrukturen (SOMA III und SOMA IV), die das Kreditbuch finanzierten, und stellte die Anpassung der berichteten Ergebnisse um Anleiheaufwendungen ein. Das Unternehmen richtete seine Investitionen wieder auf das Geschäft, das funktionierte – Zahlungsverkehr, digitales Bankgeschäft (491.500 aktive Bankkunden Ende 2021) und seine Software-Sparte Linx.
Die Neuausrichtung wirkte schnell. Der bereinigte Jahresüberschuss stieg von 40,0 Mio. R$ im Jahr 2021 auf 410,5 Mio. R$ im Jahr 2022 und 1.557,5 Mio. R$ im Jahr 2023, als der IFRS-Jahresüberschuss 1.600,4 Mio. R$ erreichte, gegenüber einem Verlust von 526,4 Mio. R$ im Vorjahr. Das gesamte Zahlungsvolumen erreichte 2023 408,3 Mrd. R$ bei 3,52 Mio. aktiven Kunden – alles dokumentiert in den SEC-Einreichungen des Unternehmens.
Von einem Jahresfehlbetrag von 1.377,3 Mio. R$ im Jahr 2021 zu einem Jahresüberschuss von 1.600,4 Mio. R$ im Jahr 2023; der bereinigte Jahresüberschuss stieg von 40 Mio. R$ auf 1.557,5 Mio. R$; das gesamte Zahlungsvolumen erreichte 408,3 Mrd. R$ bei 3,52 Mio. aktiven Kunden.
Die Aussetzung der Auszahlungen im Juli 2021 verhinderte, dass neues Risiko in das Kreditbuch gelangte, während das Portfolio abgebaut wurde.
Die Liquidation der FIDC-Finanzierungsstrukturen beseitigte die Hebelwirkung hinter dem Kreditprodukt.
Der Kern aus Zahlungsverkehr und Bankgeschäft wuchs weiter, sodass die Neuausrichtung eine profitable Basis hatte, auf der sie aufbauen konnte.
Software-Übernahmen wie Linx gaben Händlern Gründe, über die Kartenakzeptanz hinaus zu bleiben.
Wenn ein Zusatzprodukt das Kerngeschäft bedroht, sollte man es schnell beenden und abwickeln – der Markt verzeiht einen gestoppten Verlust eher als einen langsam vor sich hin blutenden.
StoneCo baute seine Rentabilität bis 2023 wieder auf und führte später eine neu gestaltete Kreditlösung für Händler ein, diesmal innerhalb eines strenger kontrollierten Risikorahmens. Der Kreditschock von 2021 wurde zur prägenden Governance-Lehre des Unternehmens, und das Unternehmen steigerte seinen bereinigten Gewinn auch 2024 weiter.
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