StoneCoは2021年に不良債権融資を停止し、2023年までに利益を4倍にした

ナスダック上場のブラジル決済企業StoneCoは、加盟店アクワイアリング事業に中小企業向け融資商品を付け足していた。2021年にそれが破綻した。ブラジルの債権登録システムの移行が担保品質の悪化と重なり、StoneCoは信用ポートフォリオの公正価値を切り下げざるを得なくなり、さらにBanco Inter株の時価評価損が打撃を増幅した。

その結果、2021年は13億7730万レアルの純損失となり、2020年の純利益8億3750万レアルから反転した。市場の反応は厳しく、株価の大部分が失われた。

決定は外科手術的だった。2021年7月、StoneCoは融資の実行を一時停止し、貸付債権を資金調達していたFIDCファンド構造（SOMA IIIおよびSOMA IV）を清算し、社債費用について報告済み業績を調整することをやめた。そして機能していた事業、すなわち決済、デジタル銀行業務（2021年末時点で49万1500人のアクティブ銀行顧客）、およびLinxソフトウェア部門に投資を再集中した。

再集中の効果はすぐに積み上がった。調整後純利益は2021年の4000万レアルから、2022年には4億1050万レアル、2023年には15億5750万レアルへと増加し、2023年のIFRS純利益は前年の5億2640万レアルの損失に対して16億40万レアルに達した。2023年の総決済額は352万人のアクティブ顧客を通じて4083億レアルに達した。これらはすべてSEC提出書類に記載されている。

2021年の13億7730万レアルの純損失から、2023年には16億40万レアルの純利益へ。調整後純利益は4000万レアルから15億5750万レアルへ増加。総決済額は352万人のアクティブ顧客とともに4083億レアルに達した。

2021年7月に融資実行を停止したことで、ポートフォリオが縮小していく間も新たなリスクが帳簿に入るのを防いだ。

FIDC資金調達構造を清算したことで、融資商品を支えていたレバレッジが除去された。

決済と銀行業務の中核はなお成長していたため、再集中には利益を築く基盤があった。

Linxのようなソフトウェア買収により、加盟店はカード決済受け入れ以外の理由でもとどまるようになった。

付け足し型の商品が中核事業を脅かす場合、迅速に撤退し、縮小させること。市場は、ゆっくり出血する損失よりも、停止された損失を早く許容する。

StoneCoは2023年を通じて収益性を再構築し、その後、より厳格に管理されたリスク枠組みの中で、加盟店向けに再設計した信用ソリューションを再投入した。2021年の信用ショックは同社の決定的なガバナンスの教訓となり、同社は2024年まで調整後利益の成長を続けた。