StoneCo于2021年叫停不良信贷放贷，到2023年利润翻了两番

在纳斯达克上市的巴西支付公司StoneCo曾将一款中小企业贷款产品附加到其商户收单业务上。2021年该业务爆雷：巴西应收款登记系统的切换与抵押品质量恶化相撞，迫使StoneCo减记其信贷组合的公允价值，同时其持有的Banco Inter股份按市值计价的损失又加剧了损害。

结果是2021年净亏损13.773亿雷亚尔，而2020年净利润为8.375亿雷亚尔。市场反应惨烈，抹去了该股的大部分市值。

决策精准而果断：2021年7月，StoneCo暂时暂停信贷放款，清算了为贷款账簿融资的FIDC基金结构（SOMA III和SOMA IV），并停止在报告业绩中调整债券费用。它将投资重新聚焦于行之有效的业务——支付、数字银行（截至2021年底有49.15万活跃银行客户）及其Linx软件部门。

重新聚焦迅速见效。调整后净利润从2021年的4000万雷亚尔攀升至2022年的4.105亿雷亚尔，再到2023年的15.575亿雷亚尔，当年IFRS净利润达到16.004亿雷亚尔，而前一年为亏损5.264亿雷亚尔。2023年总支付额达到4083亿雷亚尔，活跃客户352万——这些均记录在其SEC文件中。

从2021年净亏损13.773亿雷亚尔到2023年净利润16.004亿雷亚尔；调整后净利润从4000万雷亚尔升至15.575亿雷亚尔；总支付额达到4083亿雷亚尔，活跃客户352万。

2021年7月暂停放款，阻止了新风险进入账簿，同时投资组合逐步自然回收。

清算FIDC融资结构，去除了贷款产品背后的杠杆。

支付与银行业务核心仍在增长，因此重新聚焦有一个可盈利的基础可供依托。

像Linx这样的软件收购让商户有理由在受理银行卡之外继续留存。

当附加产品威胁到核心业务时，要迅速砍掉并让其逐步收缩——市场对及时止损的宽恕，远早于对缓慢失血的宽恕。

StoneCo在2023年重建了盈利能力，随后为商户重新推出经过重新设计的信贷解决方案，这一次置于更严格管控的风险框架之内。2021年的信贷冲击成为其标志性的治理教训，公司调整后利润在2024年继续增长。