A StoneCo, empresa brasileira de pagamentos listada na Nasdaq, havia acoplado um produto de empréstimos para PMEs ao seu negócio de credenciamento de comerciantes. Em 2021, isso explodiu: a transição dos sistemas de registro de recebíveis no Brasil colidiu com a deterioração da qualidade das garantias, forçando a StoneCo a reduzir o valor justo de sua carteira de crédito, enquanto uma perda de marcação a mercado em sua participação no Banco Inter agravava o dano.
O resultado foi um prejuízo líquido de R$ 1.377,3 milhões em 2021, contra lucro líquido de R$ 837,5 milhões em 2020. A reação do mercado foi brutal, eliminando a maior parte do valor da ação.
A decisão foi cirúrgica: em julho de 2021, a StoneCo pausou temporariamente os desembolsos de crédito, liquidou as estruturas de fundos FIDC (SOMA III e SOMA IV) que financiavam a carteira de empréstimos, e parou de ajustar os resultados reportados para despesas com títulos de dívida. Ela redirecionou o investimento para a franquia que funcionava — pagamentos, banking digital (491.500 clientes bancários ativos no fim de 2021) e sua unidade de software Linx.
O redirecionamento se compôs rapidamente. O lucro líquido ajustado subiu de R$ 40,0 milhões em 2021 para R$ 410,5 milhões em 2022 e R$ 1.557,5 milhões em 2023, quando o lucro líquido pelo IFRS atingiu R$ 1.600,4 milhões, contra um prejuízo de R$ 526,4 milhões no ano anterior. O volume total de pagamentos atingiu R$ 408,3 bilhões em 3,52 milhões de clientes ativos em 2023 — tudo documentado em seus registros na SEC.
De um prejuízo líquido de R$ 1.377,3 milhões em 2021 para um lucro líquido de R$ 1.600,4 milhões em 2023; o lucro líquido ajustado subiu de R$ 40 milhões para R$ 1.557,5 milhões; o TPV atingiu R$ 408,3 bilhões com 3,52 milhões de clientes ativos.
A pausa nos desembolsos em julho de 2021 impediu que novo risco entrasse na carteira enquanto o portfólio era reduzido.
A liquidação das estruturas de financiamento FIDC removeu a alavancagem por trás do produto de empréstimos.
O núcleo de pagamentos e banking ainda estava crescendo, então o redirecionamento tinha uma base lucrativa sobre a qual construir.
Aquisições de software como a Linx deram aos comerciantes motivos para permanecer além da aceitação de cartões.
Quando um produto acoplado ameaça a franquia principal, encerre-o rapidamente e reduza-o — o mercado perdoa uma perda interrompida mais cedo do que uma perda que sangra lentamente.
A StoneCo reconstruiu a lucratividade ao longo de 2023 e depois relançou uma solução de crédito redesenhada para comerciantes, desta vez dentro de um arcabouço de risco mais rigidamente controlado. O choque de crédito de 2021 tornou-se sua lição de governança definidora, e a empresa continuou a crescer o lucro ajustado em 2024.
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