StoneCo, la empresa brasileña de pagos que cotiza en el Nasdaq, había añadido un producto de préstamos para pymes a su negocio de adquirencia para comercios. En 2021 estalló: la transición de Brasil hacia los sistemas de registro de cuentas por cobrar chocó con el deterioro de la calidad de las garantías, lo que obligó a StoneCo a ajustar a la baja el valor razonable de su cartera de crédito, mientras que una pérdida por valoración a mercado de su participación en Banco Inter agravó el daño.
El resultado fue una pérdida neta de R$1.377,3 millones en 2021, frente a un beneficio neto de R$837,5 millones en 2020. La reacción del mercado fue brutal y borró la mayor parte del valor de la acción.
La decisión fue quirúrgica: en julio de 2021 StoneCo suspendió temporalmente los desembolsos de crédito, liquidó las estructuras de fondos FIDC (SOMA III y SOMA IV) que financiaban la cartera de préstamos y dejó de ajustar los resultados reportados por gastos de bonos. Reenfocó la inversión en la franquicia que funcionaba: pagos, banca digital (491.500 clientes bancarios activos a finales de 2021) y su brazo de software Linx.
El reenfoque dio frutos rápidamente. El beneficio neto ajustado subió de R$40,0 millones en 2021 a R$410,5 millones en 2022 y a R$1.557,5 millones en 2023, cuando el beneficio neto bajo NIIF alcanzó los R$1.600,4 millones frente a una pérdida de R$526,4 millones el año anterior. El volumen total de pagos alcanzó los R$408,3 mil millones en 3,52 millones de clientes activos en 2023, todo ello documentado en sus presentaciones ante la SEC.
De una pérdida neta de R$1.377,3M en 2021 a un beneficio neto de R$1.600,4M en 2023; el beneficio neto ajustado pasó de R$40M a R$1.557,5M; el TPV alcanzó los R$408,3B con 3,52M de clientes activos.
Suspender los desembolsos en julio de 2021 impidió que entrara nuevo riesgo en la cartera mientras esta se reducía.
Liquidar las estructuras de financiación FIDC eliminó el apalancamiento detrás del producto de préstamos.
El núcleo de pagos y banca seguía creciendo, por lo que el reenfoque tenía una base rentable sobre la que construir.
Adquisiciones de software como Linx dieron a los comercios razones para quedarse más allá de la aceptación de tarjetas.
Cuando un producto complementario amenaza la franquicia principal, hay que eliminarlo rápido y reducirlo: el mercado perdona antes una pérdida detenida que una que sangra lentamente.
StoneCo reconstruyó su rentabilidad a lo largo de 2023 y posteriormente relanzó una solución de crédito rediseñada para comercios, esta vez dentro de un marco de riesgo más estrictamente controlado. El shock crediticio de 2021 se convirtió en su lección de gobernanza definitoria, y la empresa siguió aumentando su beneficio ajustado en 2024.
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