Suzlon Energy, gegründet von Tulsi Tanti, war Indiens erster Windkraft-Champion, doch nach der globalen Krise 2007-08 schleppte das Unternehmen hunderte crore ₹ Verluste aus einer großen Auslandsexpansion und hohen Investitionsausgaben mit sich. Bis 2012-2013 geriet es in Zahlungsverzug und stand kurz vor einer umfassenden Sanierung, während die Gläubiger angesichts sinkender Turbinenverkäufe auf eine Umschuldung drängten.
Die Kehrtwende erfolgte in mehreren Etappen. Suzlon und seine Kreditgeber vereinbarten aufeinanderfolgende Restrukturierungspakete: Umwandlung von Schulden in Aktien und wandelbare Instrumente, Verlängerung von Laufzeiten und – entscheidend – eine massive Kapitalerhöhung 2020-2021, die frisches Eigenkapital einbrachte und die Nettoverschuldung drastisch senkte. Das Management konzentrierte sich wieder auf den heimischen Markt für Turbinen der 2-MW-Klasse und senkte die Kosten, statt nach Größe zu streben.
Bis zum Geschäftsjahr 2023 waren die Ergebnisse dramatisch. Die Nettoverschuldung war von 13.003 crore ₹ im Geschäftsjahr 2020 auf 1.180 crore ₹ im Geschäftsjahr 2023 zusammengebrochen; der Auftragsbestand stieg auf 1.542 MW; und der Nettogewinn im vierten Quartal des Geschäftsjahres 2023 betrug 320 crore ₹, ein Anstieg um etwa das 19-Fache im Jahresvergleich. Das Unternehmen wandelte sich von einem notleidenden Schuldner zu einem Unternehmen, das Barmittel erwirtschaftete und die verbleibenden Schulden tilgte.
Die Lehre aus Suzlon betrifft die Beharrlichkeit der Sanierung: Dieselben Kreditgeber, die 2012 eine radikale Restrukturierung verlangt hatten, besaßen am Ende Eigenkapital, dessen Wert sich vervielfachte, als Indiens Windzyklus 2023 endlich drehte – ein Jahrzehnt nach Beginn der Krise.
Die Nettoverschuldung sank von 13.003 crore ₹ (Geschäftsjahr 2020) auf 1.180 crore ₹ (Geschäftsjahr 2023); der Nettogewinn vervielfachte sich um etwa das 19-Fache bei einem Auftragsbestand von 1.542 MW
Die Gläubiger nahmen Eigenkapital an und blieben in der Geschichte engagiert, sodass sie zu Eigentümern mit einem Anreiz wurden, das Unternehmen sich erholen zu lassen
Die Kapitalerhöhung verschaffte Sauerstoff genau in dem Moment, als der Zyklus seinen Tiefpunkt erreichte, und verhinderte einen zweiten Zahlungsausfall
Die Konzentration auf die bewährte 2-MW-Maschine statt auf internationale Expansion verringerte das Risiko und brachte heimische Aufträge
Der 19-fache Gewinnsprung erfolgte von einer nahezu Nullbasis aus, doch der Auftragsrückstand zeigte, dass die Kehrtwende real war
Eine lange, transparente Schuldensanierung plus eine Kapitalerhöhung kann einen nationalen Industriechampion lange genug am Leben erhalten, bis der Zyklus dreht
Suzlons Aktien wurden nach den Ergebnissen des Geschäftsjahres 2023 stark neu bewertet, als Indiens Windmarkt an Fahrt gewann, und das Unternehmen wurde zu einem Beispiel in der indischen Turnaround-Literatur. Bis 2023-24 verzeichnete es Rekordauftragseingänge – die jahrzehntelange Restrukturierung gilt allgemein als seltene erfolgreiche Rettung eines Kapitalgüter-Champions.
DEN BELEGEN FOLGEN
Die Quellen
- Suzlon's new chapter: rising orders, profits and zero-debt ambitions Business Economy · businesseconomy.com ·
- Suzlon profit increases nineteen-fold in FY23 Mercom India · mercomindia.com ·
- Suzlon scripts a turnaround Fortune India · fortuneindia.com ·