Suzlon redujo su deuda neta de ₹13.003 crore a ₹1.180 crore y registró un aumento del beneficio de 19 veces

Suzlon Energy, fundada por Tulsi Tanti, fue el primer campeón de la energía eólica de la India, pero tras la crisis global de 2007-08 arrastró cientos de crore en pérdidas por una gran expansión en el exterior y un elevado capex. Hacia 2012-2013 estaba incurriendo en impago de deuda y cerca de una reestructuración total, con los acreedores presionando por una reestructuración de la deuda mientras las ventas de turbinas caían.

El cambio de rumbo fue multietápico. Suzlon y sus prestamistas acordaron sucesivos paquetes de reestructuración: conversión de deuda en acciones e instrumentos convertibles, ampliación de vencimientos y —de forma crítica— una enorme ampliación de capital en 2020-2021 que aportó capital nuevo, reduciendo drásticamente la deuda neta. La dirección se reorientó hacia el mercado nacional de turbinas de la clase de 2 MW y recortó costes en lugar de perseguir escala.

Para el ejercicio FY2023 los resultados fueron dramáticos. La deuda neta se había desplomado de ₹13.003 crore en FY20 a ₹1.180 crore en FY23; la cartera de pedidos subió a 1.542 MW; y el beneficio neto del cuarto trimestre de FY23 fue de ₹320 crore, un aumento de aproximadamente 19 veces interanual. La compañía pasó de ser un deudor en dificultades a generar caja y amortizar lo que quedaba.

La lección de Suzlon es la persistencia de la reestructuración: los mismos prestamistas que exigieron una reestructuración radical en 2012 acabaron siendo propietarios de acciones cuyo valor se multiplicó cuando el ciclo eólico de la India finalmente giró en 2023 —una década después de que comenzara la crisis.

La deuda neta cayó de ₹13.003 crore (FY20) a ₹1.180 crore (FY23); el beneficio NETO se multiplicó ~19x con una cartera de pedidos de 1.542 MW

Los acreedores aceptaron acciones y permanecieron en la historia, por lo que se convirtieron en propietarios con incentivo para dejar que la compañía se recuperara

La ampliación de capital dio oxígeno en el momento exacto en que el ciclo tocó fondo, evitando un segundo impago

Centrarse en la probada máquina de 2 MW en lugar de la expansión internacional redujo el riesgo y ganó pedidos nacionales

El salto de beneficio de 19x partió de una base casi nula, pero la cartera de pedidos pendientes mostró que el cambio de rumbo era real

Una reestructuración de deuda larga y transparente más una ampliación de capital pueden mantener vivo a un campeón industrial nacional el tiempo suficiente para que el ciclo gire

Las acciones de Suzlon se revalorizaron bruscamente tras los resultados de FY23 a medida que se aceleraba el mercado eólico de la India, y la compañía se convirtió en un ejemplo en la literatura india sobre reestructuraciones. Para 2023-24 registró entradas récord de pedidos —la reestructuración de una década se considera generalmente un rescate exitoso poco común de un campeón de bienes de equipo.