stc verkaufte 51 % seines Turmunternehmens TAWAL für eine Bewertung von 5,85 Mrd. US-Dollar an PIF

Während des größten Teils seines Bestehens war das passive Turmportfolio von stc eine Abschreibungsposition in den Büchern eines Telefonunternehmens. Im Jahr 2018 gliederte der Betreiber die Türme in TAWAL aus, das bis 2023 mehr als 16.000 Standorte besaß. Der Zweck der Ausgliederung war nicht buchhalterische Ordnung: Turmportfolios wurden von Infrastrukturinvestoren mit Multiplikatoren bewertet, die kein Telco-Multiplikator stützen würde, und ein eigenständiges Unternehmen konnte Kapazitäten an Rivalen verkaufen, statt sie zu horten.

TAWAL skalierte dann vor jedem Verkauf. Im April 2023 vereinbarte es, 1,34 Mrd. US-Dollar für die mehr als 4.800 Türme von United Group in Bulgarien, Kroatien und Slowenien zu zahlen, eingebettet in eine 20-jährige Master-Service-Vereinbarung – sein erster Schritt nach Europa. PIF hatte bereits ein unverbindliches Angebot für 51 % des Geschäfts abgegeben, mit einem berichteten Wert nahe 6 Mrd. US-Dollar.

Die endgültigen Bedingungen wurden im April 2024 festgelegt: PIF erwarb 51 % von TAWAL von stc zu einer Bewertung von 5,85 Mrd. US-Dollar, und TAWAL wurde mit GLIC, der Turmgesellschaft, die die Standorte von Zain KSA hält, zu einer neuen Einheit konsolidiert, die zu 54 % PIF, zu 43,1 % stc und im Übrigen den GLIC-Minderheitsgesellschaftern gehört – das größte Turmunternehmen der Region.

Das fusionierte Unternehmen wurde das größte Telekommunikationsturm-Unternehmen der Region. Bis Mitte 2026 besaß es mehr als 30.000 Türme in Saudi-Arabien, Bulgarien, Kroatien, Pakistan und Slowenien, trug einen Unternehmenswert von nahezu 6 Mrd. US-Dollar und befand sich Berichten zufolge in Gesprächen über den Kauf von mehr als 10.000 weiteren Türmen von Mobily – ein Geschäft, das ihm nahezu Monopolkontrolle über die saudische Turminfrastruktur verschaffen würde – im Vorfeld eines für 2027–28 angestrebten Börsengangs.

PIF zahlte im April 2024 5,85 Mrd. US-Dollar für 51 %; das fusionierte Unternehmen betreibt heute über 30.000 Türme in fünf Ländern, mit einem erwarteten Börsengang 2027–28.

Passive Infrastruktur lag als Kostenposition in stc, während globale Turmunternehmen zu Bewertungen gehandelt wurden, die derselbe Stahl innerhalb einer Telekom-Gewinn-und-Verlust-Rechnung niemals erzielen könnte.

Die Turmökonomie basiert auf Skalierung und Mitnutzung: Die 1,34 Mrd. US-Dollar schwere Übernahme von United Group durch TAWAL fügte 4.800 Türme und einen vertraglich gesicherten Umsatzstrom über 20 Jahre hinzu, bevor stc seine Beteiligung veräußerte.

Nur ein souveräner Geldgeber konnte einen Kontrollerwerb für 5,85 Mrd. US-Dollar finanzieren, und PIF wollte eine inländische Plattform für digitale Infrastruktur, nicht bloß eine Dividendenrendite.

Die Fusion der Zain-KSA-Türme von GLIC in die neue Einheit beseitigte doppelte nationale Netze und hinterließ ein Turmunternehmen dort, wo Saudi-Arabien zuvor drei hatte.

Infrastruktur, die ein Netzbetreiber als Kostenstelle verbucht, wird nach der Abspaltung zu Wachstumsmultiplikatoren gehandelt – doch die Abspaltung zahlt sich nur aus, wenn die ausgegliederte Einheit vor dem Kontrollverkauf in neue Märkte skaliert wird.

Die Transaktion zwischen PIF und stc wurde wie geplant in der zweiten Hälfte des Jahres 2024 abgeschlossen. Im Juli 2026 berichtete Semafor, TAWAL halte über 30.000 Türme in fünf Ländern, einen Unternehmenswert nahe 6 Mrd. US-Dollar, fortgeschrittene Gespräche über die mehr als 10.000 Standorte von Mobily und die Vorbereitung eines Börsengangs mit Ziel 2027–28 – der nächste Schritt in PIFs Bestreben, die von ihm aufgebauten Plattformen zu monetarisieren. stc behielt eine Beteiligung von 43,1 % an dem vergrößerten Unternehmen plus das Bargeld aus dem Verkauf, während seine frühere Kostenstelle zu einem regionprägenden Infrastrukturvermögen wurde, das es nicht mehr kontrolliert.