stc vendió el 51% de su torrera TAWAL a PIF con una valoración de 5850 millones de dólares

Durante la mayor parte de su existencia, el parque pasivo de torres de stc fue una línea de amortización dentro de las cuentas de una operadora de telefonía. En 2018 el operador separó las torres en TAWAL, que para 2023 poseía más de 16.000 emplazamientos. El objetivo de la escisión no era el orden contable: los inversores en infraestructuras valoraban las carteras de torres con múltiplos que ningún múltiplo de teleoperadora soportaría, y una compañía independiente podía vender capacidad a rivales en lugar de acapararla.

TAWAL se expandió después, antes de cualquier venta. En abril de 2023 acordó pagar 1340 millones de dólares por las más de 4800 torres de United Group en Bulgaria, Croacia y Eslovenia, envueltas en un acuerdo marco de servicios a 20 años: su primer movimiento hacia Europa. PIF ya había presentado una oferta no vinculante por el 51% del negocio, con un valor reportado cercano a 6000 millones de dólares.

Los términos definitivos llegaron en abril de 2024: PIF adquirió el 51% de TAWAL a stc con una valoración de 5850 millones de dólares, y TAWAL se consolidó con GLIC, el vehículo de torres que alberga los emplazamientos de Zain KSA, en una nueva entidad participada en un 54% por PIF, un 43,1% por stc y el resto por minoritarios de GLIC: la mayor torrera de la región.

La compañía fusionada se convirtió en la mayor empresa de torres de telecomunicaciones de la región. A mediados de 2026 poseía más de 30.000 torres en Arabia Saudí, Bulgaria, Croacia, Pakistán y Eslovenia, tenía un valor empresarial de casi 6000 millones de dólares y se informó de que estaba en conversaciones para comprar más de 10.000 torres adicionales a Mobily —una operación que le daría un control casi monopólico de la infraestructura de torres saudí— antes de una salida a bolsa prevista para 2027-28.

PIF pagó 5850 millones de dólares por el 51% en abril de 2024; la compañía fusionada gestiona ahora más de 30.000 torres en cinco países, con una salida a bolsa prevista para 2027-28.

La infraestructura pasiva estaba dentro de stc como una línea de costes, mientras que las torreras globales cotizaban con valoraciones que ese mismo acero nunca podría generar dentro de una cuenta de resultados de telecomunicaciones.

La economía de las torres se basa en la escala y la ocupación: la adquisición de United Group por 1340 millones de dólares añadió a TAWAL 4800 torres y un flujo de ingresos contratados a 20 años antes de que stc redujera su participación.

Solo un respaldo soberano podía financiar una compra de control por 5850 millones de dólares, y PIF quería una plataforma nacional de infraestructura digital, no meramente un rendimiento por dividendo.

La fusión de las torres de Zain KSA de GLIC en la nueva entidad eliminó redes nacionales duplicadas y dejó una sola torrera donde Arabia Saudí tenía antes tres.

La infraestructura que una operadora contabiliza como centro de costes cotiza con múltiplos de crecimiento una vez separada, pero la separación solo compensa si la unidad escindida se amplía a nuevos mercados antes de la venta de control.

La operación entre PIF y stc se cerró en el segundo semestre de 2024 según lo previsto. En julio de 2026 Semafor informó de que TAWAL poseía más de 30.000 torres en cinco países, un valor empresarial cercano a 6000 millones de dólares, conversaciones avanzadas sobre los más de 10.000 emplazamientos de Mobily y la preparación de una salida a bolsa prevista para 2027-28: el siguiente paso en el impulso de PIF para monetizar las plataformas que ha construido. stc conservó una participación del 43,1% en la compañía ampliada además del efectivo de la venta, mientras que su antiguo centro de costes se convirtió en un activo de infraestructura que define la región y que ya no controla.