Elliots 1-Milliarden-Dollar-Vorstoß spaltete Western Digital in Festplatten und SanDisk

Western Digital hatte SanDisk 2016 für 19 Milliarden Dollar gekauft, in der Hoffnung, dass die Kombination von Festplatten und Flashspeicher Synergien schaffen würde. Stattdessen behinderten sich die beiden Einheiten mit sehr unterschiedlichen Kapitalzyklen und Kunden gegenseitig, und die Aktie blieb zurück.

Im Mai 2022 offenbarte Elliott Management eine Beteiligung von fast 1 Milliarde Dollar (etwa 6 %) und schrieb an den Vorstand, die Übernahme von SanDisk funktioniere „nicht gut“ und Western Digital wäre besser dran, Flash und Festplatten zu trennen. Elliott bot mehr als 1 Milliarde Dollar zusätzliches Kapital an und erklärte, die Aktien könnten mindestens 100 Dollar erreichen, und argumentierte, dass eine vollständige Trennung sowohl HDD als auch Flash erfolgreicher machen und erheblichen Wert freisetzen könnte.

Western Digital eröffnete eine strategische Überprüfung, und im Oktober 2023 genehmigte sein Vorstand einen Plan zur Aufspaltung der beiden Geschäftsbereiche. Am 21. Februar 2025 wurde die Trennung durch eine anteilige Ausschüttung von 80,1 % der SanDisk-Aktien an die Western-Digital-Aktionäre abgeschlossen; Western Digital behielt eine Beteiligung von 19,9 %, die später verkauft wurde, um Schulden zu tilgen.

Western Digital trennte SanDisk im Februar 2025 ab, schüttete 80,1 % davon an die Aktionäre aus und verwertete später seine zurückbehaltene Beteiligung.

Elliots Brief bezifferte die Wertlücke mit einem Kursziel von über 100 Dollar pro Aktie.

Die Kombination zweier sehr unterschiedlicher Geschäftsbereiche verdeckte Wert und bremste beide Einheiten.

Das Management hatte sich dagegen gesträubt, die SanDisk-These zu beenden; der Aktivist erzwang eine Überprüfung.

Eine steuerfreie Abspaltung ermöglichte es den Aktionären, jedes Geschäft direkt zu halten.

Zwei Geschäftsbereiche mit unterschiedlicher Kapitalökonomie unter einem Dach zu vereinen, kann Wert verbergen; ein Brief eines Aktivisten kann ein Management, das sich einer Aufspaltung widersetzte, dazu bewegen.

SanDisk begann im Februar 2025 als unabhängiges Flash-Unternehmen am Nasdaq zu handeln. Western Digital verwertete seine zurückbehaltene Beteiligung, tauschte im Juni 2025 21,3 Millionen SanDisk-Aktien gegen 800 Millionen Dollar Term Loan Principal und plante, die Position innerhalb eines Jahres zu verlassen. Elliotts Trennungsthese wurde letztlich umgesetzt und gab den Aktionären direkten Zugang zu jedem Geschäft.