La presión de 1.000 millones de dólares de Elliott dividió Western Digital en discos duros y SanDisk

Western Digital había comprado SanDisk por 19.000 millones de dólares en 2016, con la esperanza de que combinar discos duros y memoria flash creara sinergias. En cambio, las dos unidades, con ciclos de capital y clientes muy diferentes, se limitaban mutuamente y la acción se quedó rezagada.

En mayo de 2022 Elliott Management reveló una participación de casi 1.000 millones de dólares (alrededor del 6%) y escribió al consejo que la adquisición de SanDisk "no estaba funcionando bien" y que Western Digital estaría mejor si separaba flash y discos duros. Elliott ofreció más de 1.000 millones de dólares de capital incremental y dijo que las acciones podrían alcanzar al menos 100 dólares, argumentando que una separación total podría permitir que tanto HDD como Flash tuvieran más éxito y liberaran un valor significativo.

Western Digital abrió una revisión estratégica y, en octubre de 2023, su consejo autorizó un plan para dividir los dos negocios. El 21 de febrero de 2025 se completó la separación mediante una distribución a prorrata del 80,1% de las acciones de SanDisk a los tenedores de Western Digital; Western Digital conservó una participación del 19,9%, que posteriormente vendió en parte para amortizar deuda.

Western Digital separó SanDisk en febrero de 2025, distribuyó el 80,1% de ella a los accionistas y posteriormente monetizó su participación retenida.

La carta de Elliott cuantificó la brecha de valor con un objetivo de precio de la acción de más de 100 dólares.

Combinar dos negocios muy diferentes ocultaba valor y frenaba a ambas unidades.

La dirección se había resistido a poner fin a la tesis de SanDisk; el activista forzó una revisión.

Una escisión libre de impuestos permitió a los accionistas poseer cada negocio directamente.

Poner dos negocios con economías de capital diferentes bajo un mismo techo puede ocultar valor; la carta de un activista puede empujar a una dirección que se resistía a una ruptura a hacerla.

SanDisk comenzó a cotizar en el Nasdaq como empresa independiente de flash en febrero de 2025. Western Digital monetizó su participación retenida, canjeando 21,3 millones de acciones de SanDisk por 800 millones de dólares de principal de préstamo a plazo en junio de 2025 y planeando salir de la posición en el plazo de un año. La tesis de separación de Elliott se ejecutó finalmente, dando a los tenedores exposición directa a cada negocio.