Box respondió a Starboard con una inversión de KKR y una recompra de acciones en lugar de una venta

En septiembre de 2019, Starboard Value reveló una participación del 7,5% en la empresa de contenido en la nube Box, afirmando que las acciones estaban infravaloradas y presionando para obtener mejoras de márgenes, cambios en el consejo e incluso una venta. Las acciones de Box habían caído durante años a medida que el crecimiento se desaceleraba y las pérdidas persistían.

Después de que Reuters informara de que Box estaba explorando una venta, la empresa llevó a cabo una revisión estratégica con Morgan Stanley. En abril de 2021 anunció un desenlace diferente: KKR lideraría una inversión de 500 millones de dólares y obtendría un puesto en el consejo, y Box utilizaría los ingresos para una recompra de acciones mediante autooferta —permitiendo a Starboard liquidar su participación del 7,9% mientras la empresa seguía cotizando en bolsa.

Starboard siguió luchando y buscó tres puestos en el consejo en la junta anual de septiembre de 2021, pero los accionistas respaldaron a la dirección, y los derechos de voto de KKR y la recompra inclinaron la votación. Peter Feld, de Starboard, reconoció rentabilidades totales para el accionista superiores al 70% desde la revelación de septiembre de 2019, e ISS atribuyó a la campaña cambios como la separación de los cargos de consejero delegado y presidente del consejo.

KKR lideró una inversión de 500 millones de dólares que financió una recompra de acciones mediante autooferta, puso fin a la revisión estratégica y dejó a Box cotizando en bolsa; los accionistas obtuvieron rentabilidades del +70%.

La estructura con KKR dio a Starboard una salida con prima sin una venta completa.

Una recompra de acciones financiada por un inversor concentró la propiedad restante.

La operación incorporó al consejo a un miembro experimentado de capital privado para supervisar la estrategia.

Box conservó su independencia como empresa cotizada y a su consejero delegado.

Un consejo bajo el ataque de un inversor activista puede mantener su independencia encontrando a un inversor amistoso que financie una recompra de acciones y reconfigura la gobernanza, transformando la presión en una nueva estructura de capital.

John Park, de KKR, se incorporó al consejo de Box, la autooferta se cerró en 2021 y Box continuó como empresa cotizada. La presión de Starboard para entrar en el consejo fue rechazada en septiembre de 2021, aunque los asesores de proxy atribuyeron a la campaña cambios en la gobernanza y la subida de aproximadamente el 70% en las rentabilidades para el accionista.