En junio de 2017, Dana Gas, el mayor productor privado de gas de Oriente Medio cotizado en el ADX, anunció que no redimiría su sukuk de 700 millones de dólares, argumentando que la estructura mudaraba había caído en desuso y ya no era válida conforme a la legislación de los EAU. Los acreedores demandaron ante tribunales ingleses y de los EAU, ambas jurisdicciones emitieron fallos contradictorios y la disputa sacudió a la industria del sukuk, valorada en 2,5 billones de dólares.
En mayo de 2018, Dana Gas y un comité de acreedores acordaron una reestructuración consensuada: los tenedores canjearon los instrumentos en disputa por nuevos pagarés a tres años con una tasa de beneficio del 4 %, y se abandonaron los procedimientos judiciales. La empresa completó después recompras y refinanciaciones y, según el relato del presidente, pasó de 1.000 millones de dólares en cuentas por cobrar vencidas y 1.000 millones de dólares de deuda a un sukuk íntegramente redimido y unas cuentas por cobrar insignificantes.
Con el balance reajustado, 2021 se convirtió en el mejor año de Dana Gas desde su fundación en 2005: un beneficio neto de 317 millones de dólares frente a una pérdida de 376 millones en 2020, cobros récord de 377 millones de dólares y un dividendo total de 8 fils por acción, un 45 % más que el pago de 2020. En 2022 siguió pagando dividendos semestrales, y el presidente calificó su rendimiento como uno de los más altos del ADX.
Redimió íntegramente su sukuk, redujo la deuda a casi cero y luego pasó de una pérdida de 376 millones de dólares en 2020 a un beneficio récord de 317 millones en 2021 y dividendos de 8 fils por acción.
El acuerdo de mayo de 2018 convirtió el sukuk de 700 millones de dólares en disputa en nuevos pagarés y puso fin a años de litigios en dos jurisdicciones.
El flujo de caja posterior al acuerdo se destinó a recomprar y amortizar el sukuk en lugar de financiar la expansión, reduciendo primero el balance.
La subida de los precios de la energía y un estricto control de costes reconstruyeron el EBITDA, transformando una pérdida de 376 millones de dólares en 2020 en beneficios y dividendos récord.
Cuando una deuda que usted emitió se vuelve impagable, una reestructuración consensuada con los acreedores existentes supera a una victoria judicial: reajusta el balance y permite que las operaciones reconstruyan la credibilidad.
En 2022, Dana Gas pagaba dividendos semestrales y financiaba la ampliación de gas de Khor Mor, de 600 millones de dólares, en el Kurdistán iraquí. El caso de 2018 también transformó las finanzas islámicas: los organismos normativos endurecieron la documentación de los sukuk y los inversores se pasaron a estructuras regidas únicamente por el derecho inglés.
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Las fuentes
- Islamic finance feels heat from $700 mln Dana sukuk saga Reuters via CNBC · cnbc.com ·
- Dana Gas recommends dividend of Dh8 fils per share for 2021 amid record profit The National · thenationalnews.com ·
- Dana Gas 2022 media releases Dana Gas PJSC · danagas.com ·