Dana Gas重組其備受爭議的7億美元伊斯蘭債券，並於2022年恢復創紀錄盈利

2017年6月，在阿布達比證券交易所（ADX）上市、中東最大的民營天然氣生產商Dana Gas表示，將不會贖回其7億美元伊斯蘭債券，主張該穆達拉巴（mudaraba）結構已被棄用，且依阿聯酋法律已不再有效。債權人於英國及阿聯酋法院提起訴訟，兩個司法管轄區作出相互衝突的裁決，此爭議震動了規模2.5兆美元的伊斯蘭債券產業。

2018年5月，Dana Gas與債權人委員會達成合意重組：持有人將有爭議的工具交換為新的三年期票據，利潤率為4%，法律程序亦告撤銷。該公司隨後完成回購與再融資，據董事長所述，公司從10億美元逾期應收款及10億美元債務，轉變為全額贖回的伊斯蘭債券及微不足道的應收款。

隨著資產負債表重整，2021年成為Dana Gas自2005年創立以來最佳的一年：淨利潤3.17億美元，相較2020年虧損3.76億美元；創紀錄的現金回收3.77億美元；每股股息總計8費爾（fils），較2020年派息增加45%。2022年該公司持續派發半年度股息，董事長稱其收益率為ADX最高之一。

全額贖回其伊斯蘭債券，將債務削減至接近零，隨後從2020年虧損3.76億美元轉為2021年創紀錄利潤3.17億美元，以及每股8費爾股息。

2018年5月的和解將備受爭議的7億美元伊斯蘭債券轉換為新票據，並終結了兩個司法管轄區長達數年的訴訟。

和解後的現金流用於回購及註銷伊斯蘭債券，而非資助擴張，先縮小資產負債表。

能源價格上漲及嚴格的成本控制重建了EBITDA，將2020年3.76億美元虧損轉為創紀錄利潤及股息。

當你發行的債務變得無法償還時，與現有債權人達成合意重組勝過法庭上的勝利：它能重整資產負債表，並讓營運重建信譽。

到2022年，Dana Gas持續派發半年度股息，並資助伊拉克庫德斯坦6億美元的Khor Mor天然氣擴建項目。2018年的案例也重塑了伊斯蘭金融：標準制定機構收緊了伊斯蘭債券的文件規範，投資者則轉向僅受英國法律管轄的結構。