Dana Gas reestruturou seu sukuk contestado de US$ 700 milhões e voltou a lucros recordes em 2022

Em junho de 2017, a Dana Gas, maior produtora privada de gás do Oriente Médio listada na ADX, afirmou que não resgataria seu sukuk de US$ 700 milhões, alegando que a estrutura de mudaraba havia caído em desuso e não era mais válida sob a lei dos Emirados Árabes Unidos. Os credores entraram com ações nos tribunais da Inglaterra e dos Emirados Árabes Unidos, as duas jurisdições emitiram decisões conflitantes, e a disputa abalou a indústria de sukuk de US$ 2,5 trilhões.

Em maio de 2018, a Dana Gas e um comitê de credores concordaram com uma reestruturação consensual: os detentores trocaram os instrumentos contestados por novas notas de três anos a uma taxa de lucro de 4%, e os processos judiciais foram encerrados. A empresa então concluiu recompras e refinanciamentos e, segundo o relato do presidente do conselho, passou de US$ 1 bilhão em recebíveis vencidos e US$ 1 bilhão em dívida para um sukuk integralmente resgatado e recebíveis insignificantes.

Com o balanço reajustado, 2021 se tornou o melhor ano da Dana Gas desde sua fundação em 2005: lucro líquido de US$ 317 milhões contra um prejuízo de US$ 376 milhões em 2020, cobranças recordes de caixa de US$ 377 milhões e um dividendo total de 8 fils por ação, 45% acima do pagamento de 2020. Em 2022, a empresa continuou pagando dividendos semestrais, com o presidente do conselho classificando seu rendimento entre os mais altos da ADX.

Resgatou integralmente seu sukuk, reduziu a dívida a quase zero e então passou de um prejuízo de US$ 376 milhões em 2020 para um lucro recorde de US$ 317 milhões em 2021 e dividendos de 8 fils por ação.

O acordo de maio de 2018 converteu o sukuk contestado de US$ 700 milhões em novas notas e encerrou anos de litígio em duas jurisdições.

O fluxo de caixa após o acordo foi usado para recomprar e quitar o sukuk em vez de financiar expansão, reduzindo primeiro o balanço.

A alta dos preços de energia e o controle rigoroso de custos reconstruíram o EBITDA, transformando um prejuízo de US$ 376 milhões em 2020 em lucro e dividendos recordes.

Quando uma dívida que você emitiu se torna impagável, uma reestruturação consensual com os credores existentes supera uma vitória judicial: ela reajusta o balanço e permite que as operações reconstruam a credibilidade.

Em 2022, a Dana Gas pagava dividendos semestrais e financiava a expansão de gás de Khor Mor, de US$ 600 milhões, no Curdistão iraquiano. O caso de 2018 também remodelou as finanças islâmicas: os definidores de padrões apertaram a documentação dos sukuk e os investidores migraram para estruturas regidas exclusivamente pela lei inglesa.