La carta de ruptura de Elliott le consiguió a Duke Energy una tregua en el consejo, no una escisión

En mayo de 2021 Elliott reveló una de las diez mayores posiciones en Duke Energy —más de 900 millones de dólares— y publicó una carta en la que proponía una separación libre de impuestos en tres empresas de servicios regionales que atendieran las Carolinas, Florida y el Medio Oeste, argumentando que la huella no contigua de Duke conllevaba un "descuento de conglomerado" de al menos 12.000 millones de dólares.

Duke rechazó el plan, citando problemas de estructura de capital y de crédito y la pérdida de ahorros por costos compartidos, y señaló una ganancia accionaria del 25,2% durante el año anterior; una segunda carta de Elliott en julio insistió en el desempeño en Florida e Indiana y en la alta dirección.

En noviembre de 2021 las dos partes llegaron a un acuerdo: Duke nombró a Idie Kesner de inmediato y a un segundo consejero mutuamente aceptable antes de marzo de 2022, Elliott aceptó una tregua de un año, y Duke mantuvo su modelo integrado mientras se comprometía a un crecimiento del EPS del 5-7% y a una inversión en energía limpia de 60.000-65.000 millones de dólares para 2022-2026.

Dos nuevos consejeros independientes, una tregua de un año, una previsión de crecimiento del EPS elevada al 5-7% hasta 2025 y un plan de capex en energía limpia de 60.000-65.000 millones de dólares.

La carta pública convirtió una escisión en una opción real que los accionistas podían valorar.

Una amenaza creíble de lucha por poderes obligó al consejo a intercambiar puestos por paz.

El acuerdo fijó el plan de capital y la disciplina de costos que Elliott quería.

Una tesis de escisión puede estar equivocada y aun así ganar: la carta de Elliott creó una influencia que consiguió puestos en el consejo, disciplina y claridad en el plan de capital sin la división.

Duke mantuvo las tres franquicias bajo un mismo techo, cumplió la previsión elevada y Elliott siguió adelante; el episodio demostró que una tesis de escisión fallida puede aun así producir victorias en gobernanza y asignación de capital.