Sinotruk (Hong Kong) Ltd, el brazo cotizado de China National Heavy Duty Truck Group y mayor fabricante de camiones pesados de China, salió al mercado en noviembre de 2007 con 702 millones de acciones nuevas a un precio de 12,88 HK$, exactamente el extremo superior de la horquilla comercializada. La venta de una participación del 32% valoró la empresa con sede en Jinan en 3.600 millones de US$, o 18,8 veces el beneficio previsto para el año siguiente.
La demanda fue abrumadora: los inversores minoristas de Hong Kong solicitaron más de 300 veces su asignación y las instituciones internacionales alrededor de 50 veces la suya, mientras que el brazo inversor del Bank of China y GIC de Singapur tomaron 200 millones de US$ en acciones de cornerstone. Los fondos se destinaron a nuevas plantas y tecnología, ya que el auge de la construcción impulsó las ventas de camiones pesados de China un 65% en los primeros diez meses de 2007.
La decisión de financiar la expansión con capital público en lugar de crédito de bancos estatales convirtió a un fabricante de camiones estatal reestructurado en una empresa valorada y en manos internacionales. Las acciones comenzaron a cotizar el 28 de noviembre de 2007; en mayo de 2008, el título había caído por debajo de su precio de OPI en medio de preocupaciones macroeconómicas, incluso mientras la empresa se apresuraba a ampliar las ventas posteriores al terremoto.
9.000 millones de HK$ (1.200 millones de US$) recaudados en el extremo superior de la horquilla; la participación del 32% valoró la empresa en 3.600 millones de US$
Un aumento del 65% en las ventas de camiones pesados hizo de finales de 2007 la ventana adecuada para vender acciones.
La escasa exposición cotizada al sector de camiones pesados —«no hay mucha opción para acciones de camiones pesados»— impulsó una sobresuscripción extrema.
La demanda de cornerstone de BoC Investments y GIC validó la fijación de precio en el extremo superior de la horquilla.
La financiación con capital para nuevas plantas evitó acumular deuda de bancos estatales sobre un grupo recientemente reestructurado.
Sacar a bolsa a un campeón estatal en un pico de demanda: la escasez más un mercado caliente permite a una empresa estatal recaudar capital de crecimiento en el extremo superior de la horquilla.
Sinotruk cotizó el 28 de noviembre de 2007. Las acciones cotizaron por debajo del precio de OPI de 12,88 HK$ en mayo de 2008 mientras los inversores se preocupaban por el endurecimiento de Pekín, pero la empresa utilizó la cotización para ampliar capacidad y las ventas posteriores al terremoto, consolidando su posición como líder de camiones pesados de China.
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Las fuentes
- Sinotruk IPO yields US$1.2b China.org.cn (Shanghai Daily) · china.org.cn ·
- Sinotruk raises maximum proceeds from IPO FinanceAsia · financeasia.com ·
- China's Sinotruk races to expand post-quake sales Gasgoo Auto News · autonews.gasgoo.com ·