시노트럭, 2007년 홍콩 IPO를 공모가 범위 최상단으로 확정하고 90억 홍콩달러 조달

중국중기(대형 트럭)그룹(China National Heavy Duty Truck Group)의 상장 계열사이자 중국 최대 대형 트럭 제조사인 시노트럭(홍콩) 유한회사(Sinotruk (Hong Kong) Ltd)는 2007년 11월 신주 7억 200만 주를 주당 12.88홍콩달러, 즉 마케팅 공모가 범위의 최상단으로 책정해 시장에 나왔다. 32% 지분 매각으로 지난시 소재 이 회사의 기업가치는 36억 달러, 즉 다음 해 예상 이익의 18.8배로 평가됐다.

수요는 압도적이었다. 홍콩 소매 투자자들은 배정 물량의 300배 이상을, 국제 기관들은 약 50배를 청약했으며, 중국은행(Bank of China)의 투자 부문과 싱가포르 국부펀드 GIC는 코너스톤 주식으로 2억 달러를 인수했다. 조달 자금은 신규 공장과 기술에 투입될 예정이었는데, 건설 붐으로 2007년 첫 10개월 동안 중국의 대형 트럭 판매가 65% 증가한 상황이었다.

국영 은행 신용 대신 공모 주식으로 확장 자금을 조달하기로 한 결정은 구조조정된 국영 트럭 제조사를 가격이 책정되고 국제적으로 보유된 기업으로 탈바꿈시켰다. 주식은 2007년 11월 28일 거래를 시작했으며, 2008년 5월까지는 거시 경제 우려 속에 주가가 IPO 가격 아래로 떨어졌다. 그럼에도 회사는 지진 이후 판매 확대에 박차를 가했다.

공모가 범위 최상단에서 90억 홍콩달러(12억 달러)를 조달했으며, 32% 지분으로 기업가치는 36억 달러로 평가됐다

대형 트럭 판매가 65% 급증하면서 2007년 말이 주식을 매각하기에 적절한 시점이 됐다.

상장된 대형 트럭 투자처가 희소하다는 점, 즉 '대형 트럭 주식은 선택지가 많지 않다'는 점이 극단적인 초과 청약을 이끌었다.

중국은행투자(BoC Investments)와 GIC의 코너스톤 수요가 공모가 범위 최상단 가격 책정을 뒷받침했다.

신규 공장을 위한 주식 자금 조달로 최근 구조조정된 그룹에 국영 은행 부채가 쌓이는 것을 피할 수 있었다.

수요 급증기에 국영 대표 기업을 상장하라: 희소성과 뜨거운 시장이 결합하면 국유기업이 공모가 범위 최상단에서 성장 자금을 조달할 수 있다.

시노트럭은 2007년 11월 28일 상장했다. 2008년 5월 투자자들이 베이징의 긴축을 우려하면서 주가는 12.88홍콩달러의 IPO 가격 아래에서 거래됐으나, 회사는 상장을 통해 생산 능력을 확장하고 지진 이후 판매를 늘리며 중국 대형 트럭 선두 지위를 굳혔다.