En abril de 2014, Dilip Shanghvi, de Sun Pharma, acordó comprar a su atribulada rival Ranbaxy en una transacción de intercambio de acciones por 4.000 millones de dólares, incluidos 800 millones de dólares de deuda. Ranbaxy estaba bajo alertas de importación de la FDA estadounidense en varias plantas tras un acuerdo de 2013 en el que se declaró culpable de producir medicamentos adulterados y pagó 500 millones de dólares.
La fusión se consumó el 25 de marzo de 2015, tras las aprobaciones, incluida la venia condicional de la Comisión de Competencia con la desinversión de siete marcas. La compañía combinada se convirtió en la mayor de la India y la quinta mayor fabricante de medicamentos del mundo.
La apuesta de Sun era que podía hacer lo que ya había hecho con sus propias plantas problemáticas: rehabilitar la fabricación, levantar las prohibiciones de la FDA y reiniciar el suministro a Estados Unidos. En marzo de 2017 la FDA levantó la alerta de importación sobre la planta de Ranbaxy en Mohali —bajo prohibición desde 2013—, despejando el camino para que los productos aprobados llegaran al mercado estadounidense.
En términos financieros, la fusión amplió la escala del grupo: para el ejercicio fiscal 2020 las ventas en la India eran de ₹9.710 crore, alrededor del 30 por ciento de los ingresos, las ventas en Estados Unidos eran de 1.487 millones de dólares, y el beneficio neto del año completo subió un 41 por ciento hasta ₹3.764,93 crore sobre unos ingresos de ₹32.837,5 crore.
La fusión convirtió a Sun en el mayor fabricante de medicamentos de la India y el quinto del mundo; la FDA levantó la alerta de importación de Mohali en 2017; el beneficio neto del ejercicio fiscal 2020 subió un 41% hasta ₹3.765 crore.
La propia recuperación de Sun de las plantas de Caraco demostró que podía rehabilitar instalaciones con problemas ante la FDA, lo que convertía a Ranbaxy en un trabajo de reparación y no en un acto de fe.
Una operación de intercambio de acciones preservó efectivo para la remediación plurianual de plantas y la integración que Ranbaxy requería.
La escala de la fusión —el mayor fabricante de medicamentos de la India y el quinto del mundo— dio a Sun una ventaja en distribución e I+D que sus rivales no tenían.
El avance regulatorio fue concreto: la alerta de importación de Mohali se levantó en marzo de 2017, reabriendo el suministro a Estados Unidos desde una planta que antes era de Ranbaxy.
Vale la pena comprar a una rival en dificultades cuando se tiene la capacidad de reparación que otros no tienen: Sun había rehabilitado sus propias plantas de Caraco prohibidas por la FDA, así que Ranbaxy era un problema solucionable, no una apuesta.
Sun pasó 2015-16 integrando Ranbaxy y resolviendo su legado ante la FDA, y la autorización de Mohali en 2017 fue la primera gran victoria regulatoria; otros antiguos emplazamientos de Ranbaxy, como Halol, mantuvieron en marcha la limpieza. Los ingresos de explotación alcanzaron ₹32.837,5 crore en el ejercicio fiscal 2020, con un beneficio neto superior en un 41 por ciento, y Sun siguió siendo el mayor fabricante de medicamentos de la India. La larga sombra de la adquisición fue el continuo escrutinio de la FDA, pero la escala de la compañía y su cartera de especialidades (Ilumya) sostuvieron su liderazgo en el mercado.
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Las fuentes
- Sun-Ranbaxy USD 4 billion merger completed Moneycontrol · moneycontrol.com ·
- Sun Pharma gets ray of good manufacturing news BioPharma Dive · biopharmadive.com ·
- Sun Pharma FY20 results: Profit rises 41% to Rs 3,765 crore, sales up 13% Business Today · businesstoday.in ·