Fairfax compró Thomas Cook India a su matriz moribunda, y la filial le sobrevivió

A comienzos de 2012, Thomas Cook PLC, el grupo de viajes británico de 170 años de antigüedad, se tambaleaba por la crisis de deuda europea y ponía activos en venta. Anunció la venta de su participación del 77,1% en Thomas Cook (India), cuyo propio negocio era saludable, con un beneficio trimestral que más que se duplicó y unos ingresos que crecieron un 20%. Las acciones de la unidad india alcanzaron el límite máximo de cotización tras la noticia.

Fairfax Financial, la sociedad holding canadiense centrada en seguros de Prem Watsa, compró la participación en agosto de 2012. Bajo la dirección de su consejero delegado, Madhavan Menon, siguió comprando: antes LKP Forex y Travel Corporation (India), luego Quess Corp en 2013, Sterling Holidays en 2014, Luxe Asia en 2015 y, en 2015, todo el negocio de viajes del Grupo Kuoni en India y Hong Kong por 5.350 millones de rupias, financiado con recursos internos y una combinación de deuda y capital. The Hindu contabilizó siete adquisiciones en nueve años.

En septiembre de 2019, la matriz británica, de 178 años, colapsó en una liquidación forzosa y dejó varados a turistas de todo el mundo. Thomas Cook (India) emitió un comunicado esa misma semana: era una entidad completamente separada desde agosto de 2012, Fairfax poseía las acciones y «los últimos siete años han sido fructíferos». La filial sobrevivió a la empresa cuyo nombre llevaba.

Siete adquisiciones en nueve años bajo Fairfax, incluidas las operaciones de Kuoni en India y Hong Kong por 5.350 millones de rupias; el colapso de la matriz británica en 2019 no la afectó.

La matriz vendió pronto, mientras la unidad india era rentable: un vendedor en dificultades obtuvo una prima porque el activo en sí no estaba en dificultades.

Fairfax es un inversor de capital permanente, no un revendedor; dejó intacta la gestión y financió el crecimiento con los propios flujos de caja de la empresa.

Las adquisiciones se compraron como plataformas, no como trofeos: Sterling aportó complejos turísticos, Kuoni aportó escala emisora y una cabeza de puente en Hong Kong hacia China.

La licencia de la marca sobrevivió a la muerte de la matriz porque la propiedad se había separado años antes: la independencia jurídica se convirtió en supervivencia comercial.

Lo que importa es quién te controla cuando llegan los problemas, no de quién llevas el nombre. Vendida pronto a un propietario paciente, la unidad india tuvo siete años para construir sus propios activos antes de que muriera el apellido familiar.

Fairfax sigue siendo el accionista controlador de Thomas Cook (India), y la empresa gestiona una red de más de 230 ubicaciones en India, Sri Lanka y Mauricio, con los complejos de Sterling y la marca SOTC dentro del grupo. El negocio de Kuoni en Hong Kong que compró en 2015 había crecido cerca de un 40% el año anterior a la operación y dio al grupo su punto de apoyo junto a China. En India, el colapso de la homónima británica se convirtió en un caso de estudio sobre cómo un cambio de accionista controlador —no un cambio de negocio— es lo que decide quién sobrevive.