Los fundadores de Twitter habían otorgado a los accionistas derechos de voto iguales, por lo que Jack Dorsey, que poseía alrededor del 2 % de la compañía, estaba inusualmente expuesto a un desafío de un inversor. A principios de 2020, Elliott Management acumuló una participación de más de 1000 millones de dólares y se movió para reemplazarlo, argumentando que la compañía merecía un consejero delegado a tiempo completo.
En las semanas siguientes, Elliott nominó a cuatro directores y varios inversores se quejaron de que Dorsey, también consejero delegado de Square, planeaba pasar meses viviendo en África. En lugar de librar una batalla por poderes que podría perder, Twitter llegó a un acuerdo en marzo de 2020.
El acuerdo mantuvo a Dorsey como consejero delegado pero añadió inmediatamente al consejo a Jesse Cohn, de Elliott, y a Egon Durban, de Silver Lake, con un tercer director por venir. Silver Lake invirtió 1000 millones de dólares, Twitter se comprometió a una recompra de acciones de 2000 millones de dólares y el consejo formó un comité para revisar públicamente la sucesión del consejero delegado antes de fin de año.
Twitter mantuvo a Dorsey pero añadió tres miembros del consejo y una recompra de acciones de 2000 millones de dólares financiada en parte por una inversión de 1000 millones de dólares de Silver Lake.
La condición de Dorsey de dedicación parcial y su plan de pasar tiempo en África dieron a Elliott una queja creíble y concreta.
Los derechos de voto iguales significaban que una pequeña participación de un fundador no podía bloquear una lista de consejeros activista.
Un acuerdo extrajudicial era más barato que una batalla por poderes y permitía a Twitter mantener a su consejero delegado mientras añadía presión real.
La recompra de 2000 millones de dólares y el efectivo de Silver Lake dieron a los inversores valor inmediato mientras la cuestión del liderazgo quedaba aplazada.
Cuando la queja es que un consejero delegado trabaja a tiempo parcial, un consejo puede ganar tiempo con gobernanza y retornos de capital, pero el cambio suele llegar de todos modos: Dorsey dejó el cargo de consejero delegado en menos de 20 meses.
La revisión de la sucesión que Elliott exigió se materializó: Dorsey renunció como consejero delegado a finales de 2021 y Parag Agrawal asumió el cargo. El consejo que Elliott ayudó a configurar supervisó después la venta de la compañía a un comprador privado en 2022.
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Las fuentes
- Twitter, Elliott in deal for Dorsey to stay CEO and add directors Reuters · reuters.com ·
- Twitter shares spike after Elliott Management makes push to replace Jack Dorsey as CEO CNBC · cnbc.com ·