엘리엇의 트위터 캠페인은 도시를 유지시키고 이사들을 추가했으며 20억 달러 자사주 매입을 이끌어냈다

트위터의 창업자들은 주주들에게 동등한 의결권을 부여했기 때문에 회사의 약 2%를 소유한 잭 도시는 투자자의 도전에 유난히 취약했다. 2020년 초 엘리엇 매니지먼트는 10억 달러가 넘는 지분을 확보하고 그를 교체하려 움직였으며, 회사에는 상근(전일제) CEO가 필요하다고 주장했다.

그 후 몇 주 동안 엘리엇은 이사 네 명을 지명했고 여러 투자자는 스퀘어의 CEO이기도 한 도시가 몇 달간 아프리카에서 거주할 계획이라는 점을 문제 삼았다. 트위터는 패배할 수도 있는 위임장 대결을 벌이는 대신 2020년 3월 합의에 도달했다.

이 합의로 도시는 CEO로 유지되었지만 엘리엇의 제시 코언과 실버 레이크의 에곤 더반이 즉시 이사회에 합류했고 세 번째 이사가 뒤따르기로 했다. 실버 레이크는 10억 달러를 투자했고, 트위터는 20억 달러 규모의 자사주 매입을 약속했으며, 이사회는 연말까지 CEO 승계를 공개적으로 검토할 위원회를 구성했다.

트위터는 도시를 유지했지만 이사 세 명을 추가하고 10억 달러의 실버 레이크 투자로 일부 자금을 조달한 20억 달러 규모의 자사주 매입을 단행했다.

도시의 비전임 상태와 아프리카 체류 계획은 엘리엇에게 신뢰할 수 있고 구체적인 불만거리를 제공했다.

동등한 의결권은 소규모 창업자 지분으로는 행동주의 이사회 후보 명단을 막을 수 없다는 것을 의미했다.

합의는 위임장 대결보다 비용이 적게 들었고 트위터가 CEO를 유지하면서도 실질적인 압력을 가할 수 있게 했다.

20억 달러 자사주 매입과 실버 레이크의 현금은 리더십 문제가 미뤄지는 동안 투자자들에게 즉각적인 가치를 제공했다.

CEO가 비전임이라는 것이 불만이라면 이사회는 지배구조와 자본 환원으로 시간을 벌 수 있지만, 변화는 대개 결국 찾아온다 — 도시는 20개월 안에 CEO 자리에서 물러났다.

엘리엇이 요구한 승계 검토는 실현되었다. 도시는 2021년 말 CEO에서 물러났고 파라그 아그라왈이 그 뒤를 이었다. 엘리엇이 구성에 기여한 이사회는 이후 2022년 회사가 사모 투자자에게 매각되는 과정을 감독했다.