Lorsque Sergio Marchionne est devenu PDG de Fiat en juin 2004 — le cinquième en trois ans — le groupe perdait des milliards d'euros chaque année et l'on s'attendait largement à ce qu'il tombe entre les mains de General Motors via une option de vente obligeant GM à racheter la branche automobile.
La première décision décisive de Marchionne fut de supprimer cette option : en février 2005, GM a versé 2 milliards de dollars à Fiat pour sortir de l'alliance, offrant d'un seul coup au redressement des capitaux frais et l'indépendance. Il a allégé le groupe, réduit la dette et fait descendre les décisions vers les responsables de chaque gamme de voitures.
Le résultat est venu en un an : Fiat a enregistré un bénéfice net de près de 1,5 milliard d'euros en 2005. La branche automobile a suivi avec son premier bénéfice annuel depuis 2000 en 2007, portée par de nouveaux modèles. La crédibilité ainsi acquise a permis à Marchionne de prendre le contrôle de Chrysler en faillite en 2009 sans rien payer.
Un bénéfice net de près de 1,5 milliard d'euros en 2005 après des années de pertes ; la branche automobile de Fiat a affiché son premier bénéfice annuel depuis 2000 en 2007
L'accord de 2 milliards de dollars avec GM a écarté la menace de rachat et financé la restructuration d'un seul coup.
Marchionne a remplacé des niveaux entiers d'encadrement et rendu chaque gamme de voitures responsable de ses résultats.
La réduction de la dette est venue en premier, afin que les dépenses en nouveaux modèles ne soient pas absorbées par les intérêts.
La rapidité a compté : le retour à la rentabilité en un an a restauré la confiance des fournisseurs, des banques et des investisseurs.
Une entreprise à court de liquidités peut financer son propre sauvetage en transformant un passif en liquidités — Fiat a converti une option de vente menaçante de GM en 2 milliards de dollars de capitaux pour son redressement.
Suites
Le redressement de Fiat a fait de Marchionne la référence du secteur en matière de retournement. En 2009, Fiat a pris le contrôle de Chrysler, a remboursé six ans en avance avec intérêts les prêts du gouvernement américain, est devenu propriétaire à 100 % en 2014 et a scindé Ferrari en 2015. Marchionne est décédé en juillet 2018, quelques semaines après avoir quitté ses fonctions.
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Les sources
- Sergio Marchionne, Who Guided Fiat Chrysler's Dramatic Turnaround, Dies NPR · npr.org ·
- Fiat secures $2 billion from GM as ties are severed Just Auto · just-auto.com ·