Le siège au conseil d'administration obtenu par ValueAct a poussé Olympus à vendre son activité d'appareils photo en difficulté

Olympus, autrefois célèbre pour ses appareils photo, se reconstruisait depuis un scandale comptable en 2011. En 2018, son activité de matériel médical était le moteur de croissance tandis que l'unité d'imagerie historique perdait de l'argent, les smartphones ayant détruit le marché de l'appareil photo. ValueAct avait commencé à acheter des actions plus d'un an auparavant et est apparu comme un actionnaire de premier plan avec une participation de 5,04 % en mai 2018.

En janvier 2019, Olympus est devenu l'une des premières entreprises japonaises à accorder un siège au conseil d'administration à un activiste, en proposant l'associé de ValueAct, Robert Hale, comme administrateur. ValueAct détenait plus de 5 % d'Olympus, son premier investissement au Japon. La pression pour affiner l'allocation du capital et le recentrage s'en est suivie.

En 2020, avec deux administrateurs alignés sur ValueAct au conseil, Olympus a annoncé qu'il vendrait son activité d'imagerie, quittant ainsi le marché de l'appareil photo qu'il avait contribué à créer. Il s'est réorienté vers les endoscopes, les microscopes et le matériel médical. L'action a grimpé à mesure que la valeur de l'entreprise devenait plus claire sans la division déficitaire.

Olympus a vendu sa division d'imagerie historique mais déficitaire, s'est recentré sur le matériel médical et a fait bondir son action.

ValueAct a formulé par écrit une thèse de recentrage et d'allocation du capital et a obtenu un siège au conseil d'administration.

La division appareils photo était visiblement non rentable et n'avait aucun avenir défendable face aux smartphones.

Obtenir des administrateurs à l'intérieur a permis à l'agenda de restructuration de passer d'une lettre à une décision du conseil.

La vente de l'unité déficitaire a supprimé un fardeau et a permis au marché de valoriser l'activité médicale pour elle-même.

Un actionnaire disposant d'un siège au conseil d'administration peut amener une entreprise à nommer la division déficitaire à laquelle elle est attachée et à s'en séparer.

Olympus est devenu une entreprise de technologie médicale pure-play, et son action a fortement progressé à mesure qu'il se débarrassait du fardeau de l'imagerie et développait ses activités d'endoscopie et médicales.