밸류액트의 이사회 의석이 올림푸스를 부진한 카메라 사업 매각으로 이끌었다

한때 카메라로 유명했던 올림푸스는 2011년 회계 스캔들 이후 재건을 이어오고 있었다. 2018년까지 의료 장비 사업이 성장 엔진이 된 반면, 스마트폰이 카메라 시장을 무너뜨리면서 역사적인 이미징 사업부는 적자를 내고 있었다. 밸류액트는 1년 넘게 전부터 주식을 사들이기 시작해 2018년 5월 5.04% 지분으로 최대 주주 중 하나로 부상했다.

2019년 1월 올림푸스는 행동주의 투자자에게 이사회 의석을 내준 최초의 일본 기업 중 하나가 되어 밸류액트 파트너 로버트 헤일을 이사로 제안했다. 밸류액트는 올림푸스 지분을 5% 이상 보유했으며, 이는 일본에서의 첫 투자였다. 자본 배분을 날카롭게 하고 사업에 집중하라는 압박이 뒤따랐다.

2020년까지 밸류액트와 뜻을 같이하는 이사 두 명이 이사회에 있던 가운데, 올림푸스는 이미징 사업을 매각하고 자신이 만들어낸 카메라 시장에서 철수하겠다고 발표했다. 회사는 내시경, 현미경, 의료 장비로 전환했다. 적자를 내는 사업부 없이 회사의 가치가 더 분명해지면서 주가는 올랐다.

올림푸스는 역사적이지만 적자를 내던 이미징 사업부를 매각하고 의료 장비에 재집중했으며 주가를 크게 끌어올렸다.

밸류액트는 집중과 자본 배분에 관한 논지를 문서로 정리하고 이사회 의석을 확보했다.

카메라 사업부는 눈에 띄게 수익성이 없었고 스마트폰에 맞서 방어할 미래가 없었다.

이사들을 내부에 들여보내면서 구조조정 의제가 서한에서 이사회 결정으로 넘어갈 수 있었다.

적자를 내는 사업부를 매각하자 발목을 잡던 요인이 사라지고 시장이 의료 사업을 독자적으로 평가할 수 있게 되었다.

이사회 의석을 가진 주주는 기업이 자신이 매달려 있는 적자 사업부를 명확히 인식하고 이를 놓아주도록 만들 수 있다.

올림푸스는 순수 의료 기술 기업이 되었고, 이미징 사업의 부담을 덜어내고 내시경 및 의료 사업을 성장시키면서 주가가 크게 올랐다.