La participation de 1,3 % du Clinton Group a fait basculer le conseil d'administration de Stillwater ; Sibanye a payé 2,2 milliards de dollars

Stillwater Mining, le seul producteur américain de platine et de palladium, abordait 2013 affaibli par le prix excessif payé par le PDG Frank McAllister pour les actifs aurifères et cuprifères de Peregrine Metals, une diversification hors de ses mines principales du Montana au moment même où les cours des métaux précieux chutaient. Clinton Group, un fonds spéculatif new-yorkais ne détenant que 1,3 % du capital, a présenté une liste concurrente de candidats au conseil d'administration et soutenu que la direction elle-même était le problème.

Stillwater a proposé quatre sièges au conseil quelques heures avant le vote ; Clinton a refusé, estimant qu'un conseil divisé signifiait l'impasse. Les actionnaires ont néanmoins élu les quatre candidats de Clinton, dont l'ancien gouverneur du Montana Brian Schweitzer et le dirigeant minier Michael McMullen, après que l'ISS a recommandé de rejeter l'ensemble du conseil sortant et que Glass Lewis a soutenu trois dissidents.

McAllister a pris sa retraite en quelques semaines et McMullen, l'un des candidats de Clinton, est devenu PDG plus tard en 2013. Le conseil reconstitué a recentré l'entreprise sur ses mines de métaux du groupe du platine du Montana, et en 2017, le sud-africain Sibanye Gold a acquis Stillwater pour 18 dollars par action en numéraire, soit une valeur d'entreprise globale de 2,2 milliards de dollars, conseillé par Jones Day.

Les candidats de Clinton ont obtenu quatre sièges sur huit, le PDG a pris sa retraite en quelques semaines, et en 2017 Sibanye a racheté Stillwater pour 18 dollars par action en numéraire, une opération de 2,2 milliards de dollars

Le prix excessif payé pour Peregrine était une erreur concrète et récente que les sortants ne pouvaient pas expliquer.

Les deux conseillers en procuration se sont rangés contre la direction, transformant une participation de 1,3 % en une coalition gagnante d'institutionnels.

Les candidats de Clinton avaient de véritables références dans le secteur minier et en politique, répondant par avance à la défense de l'« inexpérience des dissidents ».

Un activiste n'a pas besoin d'une grosse participation, seulement d'un meilleur argument : 1,3 % plus le soutien de l'ISS et de Glass Lewis ont suffi pour remplacer les dirigeants.

Sous McMullen, Stillwater s'est concentré sur ses mines de Stillwater et d'East Boulder dans le Montana et est devenu le principal producteur de métaux du groupe du platine de l'hémisphère occidental. L'opération avec Sibanye, finalisée en mai 2017, a donné à Sibanye son implantation aux États-Unis ; l'entreprise combinée a été renommée Sibanye-Stillwater et les mines restent son actif principal aux États-Unis.