Clinton Group 以 1.3% 持股翻轉 Stillwater 董事會；Sibanye 以 22 億美元收購

Stillwater Mining 是美國唯一的鉑與鈀生產商，2013 年伊始便因執行長 Frank McAllister 溢價收購 Peregrine Metals 的金與銅資產而元氣大傷——這是一次偏離其蒙大拿核心礦場的多元化行動，時機恰逢貴金屬價格下跌。紐約對沖基金 Clinton Group 僅持有 1.3% 的股份，卻提名了一份競爭性的董事會名單，並主張管理層本身就是問題所在。

Stillwater 在投票前數小時提出給予四個董事會席位；Clinton 拒絕了，表示分裂的董事會意味著僵局。股東們最終仍選出了 Clinton 的四名提名人，包括前蒙大拿州州長 Brian Schweitzer 和礦業高管 Michael McMullen，此前 ISS 建議將全體現任董事會成員逐出，而 Glass Lewis 則支持三名異議人士。

McAllister 在數週內退休，Clinton 提名人之一 McMullen 於 2013 年稍晚成為執行長。重建後的董事會將公司重新聚焦於其蒙大拿鉑族金屬礦場，2017 年南非的 Sibanye Gold 以每股 18 美元現金收購 Stillwater，總企業價值 22 億美元，由 Jones Day 提供諮詢。

Clinton 提名人拿下八席中的四席，執行長在數週內退休，2017 年 Sibanye 以每股 18 美元現金收購 Stillwater，交易金額 22 億美元

Peregrine 的溢價收購是一個具體且近期發生的錯誤，現任者無法自圓其說。

兩家委託書顧問公司都站在管理層的對立面，將 1.3% 的持股轉化為機構投資者的勝利聯盟。

Clinton 的提名人具備真正的礦業與政治資歷，在「缺乏經驗的異議人士」這項辯護被提出之前就已將其化解。

激進投資者不需要大量持股，只需要更好的論據：1.3% 加上 ISS 與 Glass Lewis 的支持，就足以替換掌權者。

在 McMullen 領導下，Stillwater 專注於其位於蒙大拿的 Stillwater 與 East Boulder 礦場，成為西半球主要的鉑族金屬生產商。2017 年 5 月完成的 Sibanye 交易賦予 Sibanye 在美國的立足點；合併後的公司更名為 Sibanye-Stillwater，這些礦場仍是其在美國的核心資產。