클린턴 그룹의 1.3% 지분이 스틸워터의 이사회를 뒤집었다; 시반예는 22억 달러를 지불했다

미국의 유일한 백금·팔라듐 생산업체인 스틸워터 마이닝은 2013년을 맞으며 프랭크 매캘리스터 CEO가 페레그린 메탈스의 금·구리 자산에 과도한 값을 치른 데다, 귀금속 가격이 하락하는 시점에 핵심인 몬태나 광산에서 벗어나 다각화한 탓에 약화된 상태로 들어섰다. 주식의 1.3%만 보유한 뉴욕 헤지펀드 클린턴 그룹은 경쟁 이사 후보 명단을 지명하고 경영진 자체가 문제라고 주장했다.

스틸워터는 주주총회 몇 시간 전에 이사직 4석을 제안했지만, 클린턴은 이사회가 분열되면 교착 상태에 빠질 것이라며 거부했다. 이후 ISS가 현직 이사회 전체를 교체하라고 권고하고 글래스 루이스가 반대파 3명을 지지하자, 주주들은 그럼에도 클린턴의 후보 4명을 선임했으며 여기에는 전 몬태나 주지사 브라이언 슈바이처와 광업 경영인 마이클 맥멀런이 포함되었다.

매캘리스터는 몇 주 안에 은퇴했고, 클린턴 후보 중 한 명인 맥멀런이 2013년 후반 CEO가 되었다. 재구성된 이사회는 회사를 몬태나의 백금족 광산에 다시 집중시켰고, 2017년 남아프리카공화국의 시반예 골드가 존스 데이의 자문을 받아 주당 18달러 현금, 총 기업가치 22억 달러에 스틸워터를 인수했다.

클린턴 후보들은 8석 중 4석을 차지했고, CEO는 몇 주 안에 은퇴했으며, 2017년 시반예가 주당 18달러 현금, 22억 달러 규모의 거래로 스틸워터를 인수했다

페레그린 과대 지불은 현직 경영진이 변명할 수 없는 구체적이고 최근의 실수였다.

두 의결권 자문사 모두 경영진에 반대하면서 1.3%의 지분이 기관투자자들의 승리 연합으로 바뀌었다.

클린턴의 후보들은 실제 광업과 정치 경력을 갖추고 있어 '경험 없는 반대파'라는 방어 논리가 제기되기 전에 이를 무력화했다.

행동주의 투자자는 큰 지분이 필요하지 않고 더 나은 논거만 있으면 된다: 1.3%에 ISS와 글래스 루이스의 지지가 더해져 경영진을 교체하기에 충분했다.

맥멀런 아래에서 스틸워터는 몬태나의 스틸워터 및 이스트 볼더 광산에 집중했고 서반구의 주요 백금족 생산업체가 되었다. 2017년 5월 완료된 시반예 거래로 시반예는 미국 내 거점을 확보했으며, 합병 회사는 시반예-스틸워터로 이름이 바뀌었고 해당 광산들은 여전히 회사의 핵심 미국 자산이다.