La jeune Singapour indépendante possédait un ensemble hétérogène d'entreprises créées par l'industrialisation et par la conversion d'anciens actifs militaires britanniques. Le risque était connu : les ministères et les fonctionnaires pouvaient devenir à la fois régulateurs et entrepreneurs.
La décision de 1974 a consisté à placer 35 entreprises et investissements dans Temasek, une société commerciale détenue par le ministre des Finances. Temasek indique que le portefeuille initial était évalué à 354 millions de dollars singapouriens et que ce modèle a permis au gouvernement de se concentrer sur l'élaboration des politiques et la réglementation.
Ce changement est devenu une architecture de gouvernance durable. Le ministère des Finances indique que Temasek fonctionne selon des principes commerciaux, détient des actifs à son propre bilan et prend ses décisions d'investissement indépendamment de toute implication du gouvernement.
Temasek indique que son portefeuille initial de 354 millions de dollars singapouriens a atteint 518 milliards de dollars singapouriens sur une base de valorisation au prix du marché.
La réforme a résolu un problème de gouvernance avant qu'il ne devienne une crise.
La forme sociétaire de Temasek a créé un conseil d'administration et une couche de direction entre les ministres et les entreprises opérationnelles.
La publication des performances et le paiement d'impôts ont fait ressembler l'État propriétaire davantage à un actionnaire discipliné.
La propriété publique est plus performante lorsque le gouvernement sépare les rôles de politique, de réglementation et d'actionnaire commercial.
Suites
Temasek est devenue une société d'investissement mondiale plutôt qu'un entrepôt passif d'actifs de l'État. Sa page historique indique que le portefeuille a atteint 518 milliards de dollars singapouriens sur une base de valorisation au prix du marché, tandis que le ministère des Finances de Singapour présente ce modèle comme un véhicule de réserves commercial, audité et géré de manière indépendante.
VÉRIFIEZ LES SOURCES
Les sources
- History of Temasek Temasek · temasek.com.sg
- Who manages the reserves? Singapore Ministry of Finance · mof.gov.sg ·