Alibaba a racheté Trendyol pour 728 M$ — puis l'a reconstruit pour en faire le roi du e-commerce turc

Trendyol a été fondée en 2010 par Demet Mutlu comme détaillant de mode en ligne et est devenue le leader du commerce mobile dans la région MENA — mais le e-commerce turc ne représentait encore que 5,3 % du commerce de détail. En août 2018, Alibaba a pris une participation de contrôle pour 728 millions de dollars en numéraire (selon sa propre déclaration aux investisseurs), sur la base d'une valorisation d'au moins 750 millions de dollars — le ticket d'entrée d'Alibaba en Turquie.

La refonte a transféré des rails, pas seulement de l'argent : Alibaba a appliqué son manuel à l'échelle chinoise — logistique (Trendyol Express pour le dernier kilomètre, coursiers Trendyol Go), écosystème d'applications, digitalisation des marchands et capital patient. 350 M$ supplémentaires en avril 2021 ont porté Alibaba à 86,5 % pour environ 9,4 Md$ ; puis un tour dilutif de 1,5 Md$ (août 2021, General Atlantic, SoftBank Vision Fund 2, fonds du Golfe) a valorisé l'entreprise à 16,5 Md$ — la première decacorn de Turquie. Les clients ont doublé pour atteindre 19,3 M en 2020 ; le GMV a été multiplié par environ 20 en trois ans ; et en 2021, Trendyol détenait environ 34 % du e-commerce turc (contre 11 % pour Hepsiburada).

L'international est devenu le second moteur : un site européen desservant 27 pays (2020), l'Allemagne (plus d'1 M de clients en un an), l'Azerbaïdjan via une coentreprise avec Pasha Holdings (2023, 1,3 M de clients et 6,3 M de commandes), l'Europe de l'Est à partir du premier trimestre 2024, et une poussée dans le Golfe (bases à Riyad et Dubaï, plus de 1 Md$ de GMV dans le Golfe, dont 80 % provenant d'Arabie saoudite). En 2024, Trendyol traitait environ 2 M de commandes quotidiennes en Turquie, environ 20 % de son chiffre d'affaires provenait de l'étranger, et la participation d'Alibaba s'établissait près de 70 %, avec une introduction en bourse visée avant 2030.

Les 728 M$ d'Alibaba sont devenus une decacorn turque : 34 % du e-commerce national (2021), un GMV multiplié par environ 20 en trois ans, un tour de 1,5 Md$ à 16,5 Md$ — 70 % de contrôle d'Alibaba jusqu'en 2024.

Le contrôle l'emporte sur la participation minoritaire : Alibaba a acheté le siège de l'opérateur, pas seulement une participation — puis a injecté ce qu'une startup locale ne pouvait pas financer : des rails logistiques, la digitalisation des marchands et du capital pour une course au GMV multipliée par 20.

Un tour à l'argent abondant a dilué Alibaba à 70 % mais a validé la plateforme à 16,5 Md$ — la séquence était un cas d'école : acheter le contrôle à bas prix, prouver la machine, laisser les outsiders payer le prix fort.

Pour un leader de marché bloqué sous son potentiel, la refonte la plus rapide est un actionnaire majoritaire qui apporte des rails opérationnels — logistique, technologie, digitalisation — et pas seulement du numéraire : la capacité alliée au contrôle se cumule

Trendyol a terminé 2024 comme le roi du e-commerce turc — environ 2 M de commandes quotidiennes sur le marché intérieur, plus de 1 Md$ de GMV dans le Golfe, environ 20 % du chiffre d'affaires à l'international — avec Alibaba à environ 70 % et une introduction en bourse visée avant 2030. Son manuel (site local plus expansion dans le Golfe et en Europe de l'Est) est le modèle d'Alibaba pour les plateformes des marchés émergents.